高盛的这种观点抓住了本月渗透到市场的一种紧张情绪：投资者担心，印钞行为会在未来几年时间里引发通胀，并因此一直都在卖出美元，同时大举买入黄金。

高盛集团周二发出了一个大胆的警告，称美元面临着失去全球储备货币地位的危险，这让市场对突然加深的美国通胀忧虑成为了聚光灯下的焦点。

随着美国国会即将推出新一轮财政刺激计划以提振饱受新冠病毒大流行蹂躏的经济，而美联储今年已经将其资产负债表扩大了约2.8万亿美元，高盛策略师警告称，美国的政策正在引发货币“贬值担忧”，这可能会结束美元作为全球外汇市场主导力量的统治地位。

虽然在金融界中，高盛的这种观点显然仍是少数——而且高盛分析师也没有称其认为此事必然发生——但此观点抓住了本月渗透到市场的一种紧张情绪：投资者担心，印钞行为会在未来几年时间里引发通胀，并因此一直都在卖出美元，同时大举买入黄金。

包括杰弗里-柯里(Jeffrey Currie)在内的高盛策略师在一份研究报告中写道：“黄金是最后的货币，特别是在当前这样的环境下，各国政府正在压低本国法定货币，并将实际利率推至历史低点。”他们指出，现在“人们真正担心的是美元作为储备货币的持久性”。

高盛的报告清楚地表明，当新冠病毒大流行开始时，华尔街最初不愿对通胀发出警报的态度正在消退。在2008年金融危机后出台财政和货币刺激措施之后，许多分析师对物价将会上升的预测都落空了，这使其受到了严重打击，因此一直不愿重复这样的预测，尤其在经济陷入深度衰退的情况下更是如此。

但是，随着金价飙升至纪录高位，债券投资者的通胀预期几乎每天都在攀升——尽管是从非常低的水平开始上升。其结果是，有关刺激措施长期效果的辩论变得越来越响亮。

10年期盈亏平衡率（即名义和通胀挂钩债券收益率之间的差距）已经上升至1.51%左右，远高于3月时0.47%的低点。这就使得剔除通胀影响的实际收益率进一步跌至零以下，类似期限债券的实际收益率约为-0.92%。

另外，还有预测称美联储很快就将政策利率指引与物价挂钩，这将至少为通胀率超出美联储2%目标提供一些暂时的空间，从而加大了通胀预期上行压力。

高盛的分析师写道：“由此导致的资产负债表扩张和大量印钞行为创造刺激了人们对贬值的担忧。”他们指出，这创造了“更大的可能性，那就是在未来某个时候，在经济活动正常化后，央行和政府会有动力让通胀上升至更高的水平，以减轻累积的债务负担”。

金价创纪录的涨势突显出的一个事实是，人们对世界经济前景的担忧与日俱增。高盛将黄金12个月目标价从之前的每盎司2000美元上调至2300美元，相比之下金价目前在1930美元左右。高盛预计，美国实际利率将继续走低，进一步提振金价。

与此同时，彭博社美元现货指数即将迎来10年来最糟糕的7月份表现。在欧盟协议出台足以改变“游戏规则”的救助方案之后，市场再次预测美元将走向灭亡，这刺激了欧元，并将带来联合发行债券。

在高盛看来，美国和其他地区不断增长的债务水平（目前已经超过美国GDP的80%）加大了各国央行和政府可能允许通胀加速上升的风险。

美联储将在周三作出最新的政策决定，投资者期待听到更多关于该行对通胀的看法。