Nhìn bề ngoài, FOMC tháng 3 là một cuộc họp buồn tẻ khi mà FED đã giữ nguyên lãi suất và không thực hiện những thay đổi lớn nào đối với tuyên bố chính sách của mình. Ủy ban cũng duy trì dự báo về ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Tuy nhiên, bên dưới bề mặt đó, một số thông điệp quan trọng được đưa ra từ cuộc họp báo. Dưới đây là những điểm chính mà các nhà kinh tế rút ra được liên quan đến nhận xét của Chủ tịch Powell.
Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể sẽ diễn ra vào tháng 6
Krishna Guha, phó chủ tịch Evercore ISI, cho biết cuộc họp báo, tuyên bố và dự báo kinh tế của Powell đều chỉ ra 3 lần cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 6.
Guha nói: “Đây là Fed muốn cắt giảm lãi suất - không phải trước khi họ có trách nhiệm phải làm như vậy mà ngay khi họ có trách nhiệm phải làm như vậy, cụ thể là khởi đầu vào tháng 6 và với 3 lần hạ lãi suất trong năm nay vẫn là kịch bản chính của họ."
Frances Donald, nhà kinh tế trưởng toàn cầu và chiến lược gia của Manulife Investment Management, cũng đồng ý với điều này. Ông nói: “Chủ tịch Powell muốn cắt giảm lãi suất. Ông ấy có thể dễ dàng tìm thấy dữ liệu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất ở mức cao lâu hơn hoặc cho thấy ít hơn, hoặc thậm chí là không cắt giảm trong năm nay. Việc ông ấy không dựa vào những dữ liệu diều hâu, thậm chí với rất nhiều dữ liệu, là điểm mấu chốt rút ra từ cuộc họp hôm nay”.
Fed cho biết họ không mong đợi cắt giảm lãi suất cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến tới mục tiêu 2%. Trong lời khai gần đây trước Quốc hội, Powell cho biết Fed “không còn xa” để có được niềm tin đó.
Kathy Bostijancic, nhà kinh tế trưởng tại Nationwide, cho biết cô nghĩ tháng 6 là thời điểm hạ lãi suất đang “được bàn thảo” ở FED, nhưng cô nghĩ khả năng Fed phải đợi đến tháng 7 mới có hành động thực sự.
Cựu Chủ tịch Fed Dallas, Robert Kaplan cũng cho biết ông không tin Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Ông nói: “Tôi nghĩ có khả năng hợp lý là FED sẽ hành động vào tháng 6. Nhưng hiện tại vẫn còn quá ơms để đưa ra một nhận xét như vậy.”
Kaplan cho biết các thành viên của FED vẫn chưa xác định được liệu lạm phát dịch vụ có tiếp tục tiến triển hay không.
Mặc dù tỷ lệ lãi suất hiện tại của Fed đang làm giảm tốc độ tăng trưởng và lạm phát, nhưng điều đó đang được bù đắp bằng chính sách tài khóa kích thích. Ông nói thêm rằng vì thị trường lao động rất mạnh nên Fed có thể kiên nhẫn.
Tốc độ cắt giảm lãi suất có thể chậm hơn
Trong một bước ngoặt thú vị, Fed đã giảm số lần tăng lãi suất mà cơ quan này dự kiến vào năm 2025, từ 4 lần xuống còn 3 lần.
Nhà phân tích Reinhart cho biết đây là tín hiệu về một lộ trình cắt giảm lãi suất dần dần về tổng thể. “Đây là tín hiệu thuần túy. Những gì họ làm là báo hiệu rằng mọi thứ sẽ diễn ra từ từ hơn bạn nghĩ”, ông nói.
Ông nói, thông điệp chính là Fed đang “quản lý” việc giảm lãi suất và đó không phải là “phản ứng hoảng loạn điển hình của Fed trước dữ liệu yếu”, nhận định thêm rằng 3 lần hạ lãi suất là một phần của kế hoạch điều chỉnh chính sách của FED và họ đã công khai để ông Powell nói về thời điểm FED bắt đầu hạ lãi suất.
Derek Holt, phó chủ tịch của Scotiabank Economics, lưu ý rằng Powell nói rằng ông không chắc liệu chỉ số lạm phát cao trong hai tháng đầu năm có phải là một trở ngại trên lộ trình giảm phát hay sẽ là điều gì đó khác biệt hơn. Ông nói: “Họ sẽ không cắt giảm cho đến khi có được câu trả lời mạnh mẽ hơn”.
Biểu đồ dot-plot mới cập nhật của FED trong cuộc họp tháng 3 - Nguồn: FED
Kế hoạch làm chậm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể đến ngay sau tháng 5
Fed đã cho phép 95 tỷ USD chứng khoán được đưa ra khỏi bảng cân đối kế toán mỗi tháng kể từ mùa hè năm 2022.
Tại cuộc họp báo, Chủ tịch Powell chỉ ra rằng sẽ “thích hợp để sớm làm chậm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán”.
Mike Feroli, nhà kinh tế trưởng tại JPMorgan Chase, cho biết điều đó có nghĩa là Fed có thể quyết định cắt giảm một nửa tốc độ thu hẹp này ngay trong cuộc họp tiếp theo vào tháng 5 và việc thực hiện sẽ bắt đầu vào cuối tháng đó.
Chúng ta sẽ được biết đến những chi tiết rõ hơn với biên bản cuộc họp FOMC lần này dự kiến được công bố sau 3 tuần nữa.
Về phản ứng của đồng USD, việc chủ tịch FED tỏ thái độ dovish một cách rõ ràng đã giáng đòn vào đồng USD, nó đã trượt giảm mạnh sau cuộc họp. Trong thời gian tới, USD có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực từ những định giá thị trường men theo quan điểm này.
