เจนเซน หวง ซีอีโอของบริษัทเอ็นวิเดีย (NVDA.US) ประกาศระหว่างการประชุมเทคโนโลยี GPU ระดับโลก (GTC) เมื่อวันจันทร์ว่า บริษัทได้รับอนุญาตจากรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ขายชิปเร่งความเร็วปัญญาประดิษฐ์ H200 ให้กับ “ลูกค้ารายใหญ่หลายรายในจีน” และกำลัง “เริ่มการผลิตในปริมาณมากอีกครั้ง” ถือเป็นความคืบหน้าสำคัญในการกลับมาทำตลาดจีนของผู้ผลิตชิปรายนี้ ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากสถานการณ์เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนที่ได้รับใบอนุญาตเพียง “จำนวนจำกัด”

หลังจากเปิดตัวระบบพลังงาน AI รุ่นใหม่บนสถาปัตยกรรม Vera Rubin ในการเปิดงาน GTC หวงได้ให้สัมภาษณ์ในงานแถลงข่าวเมื่อวันอังคารว่า “ห่วงโซ่อุปทาน H200 ของเราเริ่มเดินเครื่องอีกครั้งแล้ว” โดยเน้นย้ำว่า แนวโน้มปัจจุบันเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิงเมื่อเทียบกับไม่กี่สัปดาห์ก่อน

ความคืบหน้านี้สะท้อนถึงการปรับกลยุทธ์การขายของเอ็นวิเดียในจีนอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ บริษัทเปิดเผยในการประชุมรายงานผลประกอบการว่าได้รับใบอนุญาตเพียงฉบับเดียวให้ส่งออกชิป H200 ไปจีนได้ “จำนวนจำกัด” และไม่ได้รวมยอดดังกล่าวไว้ในประมาณการรายได้ไตรมาสแรก แต่ล่าสุด ขอบเขตใบอนุญาตได้ขยายไปยัง “ลูกค้ารายใหญ่หลายราย” และปริมาณการผลิตก็เพิ่มขึ้นจาก “จำนวนจำกัด” เป็น “การผลิตจำนวนมาก”

ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว รัฐบาลสหรัฐฯ ภายใต้การบริหารของทรัมป์เริ่มอนุญาตให้เอ็นวิเดียและคู่แข่งอย่าง AMD ส่งออกชิปเวอร์ชันลดประสิทธิภาพไปยังจีน แต่ต้องได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลและเสียภาษีนำเข้า 25% ต่อมาเมื่อวันที่ 15 มกราคม กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ได้ปรับนโยบายตรวจสอบการส่งออก โดยเปลี่ยนเกณฑ์การอนุมัติจาก “ปฏิเสธโดยปริยาย” เป็น “พิจารณาเป็นกรณีๆ ไป” แต่กำหนดเงื่อนไขว่า ชิปดังกล่าวต้องวางจำหน่ายในเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ผู้ส่งออกต้องพิสูจน์ว่ามีปริมาณเพียงพอในตลาดในประเทศ และผู้รับปลายทางต้องแสดงให้เห็นถึง “มาตรการรักษาความปลอดภัยที่เพียงพอ”

แม้จะได้รับใบอนุญาตแล้ว เอ็นวิเดียยังเผชิญความท้าทายด้านต้นทุนอย่างรุนแรง โดยชิป H200 ที่ส่งไปจีนต้องผ่านการตรวจสอบเพิ่มเติมจากรัฐบาลสหรัฐฯ และถูกเรียกเก็บภาษี 25% โกลด์แมนแซคส์เตือนว่า หากสถานการณ์หยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อ ราคาน้ำมันเบรนท์อาจพุ่งแตะ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อให้รุนแรงขึ้น

ขณะเดียวกัน มาตรการควบคุมที่เข้มงวดกว่าเดิมอาจกำลังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณา ตามรายงานของหนังสือพิมพ์ไฟแนนเชียล ไทมส์ เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ กำลังผลักดันมาตรการจำกัดที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เพื่อป้องกันไม่ให้จีนใช้ชิป H200 ในลักษณะที่อาจเป็นอันตรายต่อความมั่นคงของสหรัฐฯ นอกจากนี้ รัฐบาลสหรัฐฯ ยังพิจารณาจำกัดปริมาณชิป H200 ที่ลูกค้าจีนแต่ละรายสามารถซื้อได้ไม่เกิน 75,000 ชิ้น และกำหนดเพดานการส่งออกรวมไว้ที่ 1 ล้านชิ้น

ความต้องการชิป H200 จากบริษัทเทคโนโลยีจีนมีความรุนแรงมาก รายงานระบุว่า ความต้องการสั่งซื้อจริงจากบริษัทจีนสูงเกิน 2 ล้านชิ้น ขณะที่สต็อกของเอ็นวิเดียในขณะนั้นมีเพียงประมาณ 700,000 ชิ้น บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ตอย่างอาลีบาบา เทนเซ็นต์ และไบต์แดนซ์ ได้รับไฟเขียวในหลักการให้ดำเนินการเตรียมการจัดซื้อในขั้นต่อไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม กระบวนการอนุมัติยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ผู้กำหนดกฎเกณฑ์ด้านการผลิตและภาษีศุลกากรในวอชิงตันได้สร้างอุปสรรคหลายชั้น ทำให้กระบวนการอนุมัติอย่างเป็นทางการล่าช้า หวงยอมรับตรงไปตรงมาว่าเขาไม่แน่ใจว่าจีนจะรับชิป H200 อย่างเป็นทางการหรือไม่ โดยกล่าวว่า “นั่นจะเป็นเพียงคำสั่งซื้อเท่านั้น ถ้าคำสั่งซื้อมา ก็เพราะพวกเขาสามารถสั่งซื้อได้จริง”

เมื่อวันจันทร์ ราคาหุ้นเอ็นวิเดียปิดที่ 181.93 ดอลลาร์ ลดลง 2.5% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งแย่กว่าดัชนี S&P 500 ชัดเจน ตลาดกำลังประเมินผลดีจากการกลับมาทำตลาดจีนเทียบกับผลกระทบต่อกำไรจากภาษี 25% และข้อจำกัดที่เข้มงวด

ในมุมมองเชิงกลยุทธ์ แม้ชิป H200 จะด้อยกว่าชิพรุ่นล่าสุดของเอ็นวิเดียที่ใช้สถาปัตยกรรม Blackwell แต่ยังคงมีประสิทธิภาพสูงกว่าชิปภายในประเทศของจีนถึง 6 เท่า การได้มาซึ่ง H200 จะช่วยบรรเทาปัญหาขาดแคลนพลังประมวลผล AI ของจีน ในขณะที่ฝั่งสหรัฐฯ พยายามหาจุดสมดุลระหว่าง “ความมั่นคงแห่งชาติ” กับ “ผลประโยชน์ทางการค้า” ผ่านรายได้ภาษี 25% และข้อกำหนดจำกัดการสร้างศูนย์ข้อมูลของจีนในต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม เดวิด แซกส์ หัวหน้าทีมปัญญาประดิษฐ์ของทำเนียบขาว เปิดเผยว่า ทางจีนปฏิเสธข้อเสนอ H200 ของสหรัฐฯ ไปแล้ว โดยกล่าวว่า “ชัดเจนว่าพวกเขาไม่ต้องการสิ่งเหล่านี้ ผมคิดว่าสาเหตุก็เพราะพวกเขาต้องการบรรลุเป้าหมายด้านการพึ่งพาตนเองในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์” ด้วยการเติบโตของชิปในประเทศอย่าง Ascend ของหัวเว่ย อนาคตของเอ็นวิเดียในจีนจึงยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน