โกลด์แมน แซคส์ชี้: สถานการณ์เลวร้ายสุดอาจแตะระดับสูงสุดปี 2008

นิวยอร์ก/ลอนดอน – ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบรนท์พุ่งทะลุ 119 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ตามรายงานของวอลล์สตรีทเจอร์นัล ซึ่งอ้างอิงการคำนวณภายในของเจ้าหน้าที่กระทรวงพลังงานซาอุดีอาระเบียว่า หากการหยุดชะงักด้านอุปทานที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านยืดเยื้อจนถึงสิ้นเดือนเมษายน ราคาน้ำมันโลกอาจพุ่งขึ้นแตะระดับมากกว่า 180 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งขณะนี้ซาอุดีอาระเบียได้จัดให้สถานการณ์ดังกล่าวเป็นหนึ่งใน “สถานการณ์ฐาน” (base case) ที่กำลังพิจารณาอยู่

โมเดลภายในของซาอุดีฯ: เส้นทางราคาแบบขั้นบันได

รายงานระบุว่า การประเมินเชิงระยะของเจ้าหน้าที่ซาอุดีฯ ชี้ว่า หากปัจจัยรบกวนยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าอาจทดสอบระดับ 130–140 ดอลลาร์ก่อน แล้วค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นไปยังช่วง 150–160 ดอลลาร์ หากความขัดแย้งและการหยุดชะงักด้านการขนส่งยังไม่คลี่คลายจนถึงสิ้นเดือนเมษายน ราคาน้ำมันอาจทะลุเกิน 180 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้

เส้นทางคาดการณ์โดยละเอียด:

- ระยะสั้น: 130–140 ดอลลาร์/บาร์เรล

- ต้นเดือนเมษายน: ประมาณ 150 ดอลลาร์/บาร์เรล

- หากสถานการณ์เลวร้ายลง: 160–165 ดอลลาร์/บาร์เรล

- สถานการณ์สิ้นเดือนเมษายน: มากกว่า 180 ดอลลาร์/บาร์เรล

นักวิเคราะห์จากโมเดลของบริษัทน้ำมันซาอุดี อารัมโก (Saudi Aramco) จำเป็นต้องประเมินแนวโน้มตลาดก่อนประกาศราคาขายอย่างเป็นทางการในวันที่ 2 เมษายนนี้ ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเบาของซาอุดีที่ส่งออกจากท่าเรือยานบูบนทะเลแดงไปยังผู้ซื้อในเอเชียอยู่ที่ 125 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เจ้าหน้าที่คาดว่า เมื่อสต็อกที่ส่งออกในช่วงต้นสงครามเริ่มหมดลง การขาดแคลนน้ำมันสด (spot supply) ในสัปดาห์หน้าจะทวีความรุนแรงมากขึ้น และดันราคาเข้าใกล้ระดับ 138–140 ดอลลาร์

โกลด์แมน แซคส์: สถานการณ์เลวร้ายสุดอาจเกินจุดสูงสุดปี 2008 ที่ 147 ดอลลาร์

ในรายงานล่าสุด โกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่า สงครามกับอิหร่านและการหยุดชะงักของการขนส่งในอ่าวเปอร์เซียสร้าง “แรงกระแทกด้านอุปทานที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ทำให้ความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันในช่วงสั้นถึงปี 2027 “เอียงชัดเจนไปทางขาขึ้น” และความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันเบรนท์จะ “อยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลานานหลายปี” ไม่ควรถูกมองข้าม

สถานการณ์ฐาน (สมมติว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดกลับมาทีละน้อยในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และปริมาณน้ำมันเริ่มไหลกลับตั้งแต่เดือนเมษายน):

- ราคาน้ำมันเบรนท์อาจลดลงเหลือประมาณ 70 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ของปีนี้

- โดยเงื่อนไขคือกระบวนการฟื้นฟูอุปทานจะไม่เผชิญเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงเพิ่มเติม

สถานการณ์เสี่ยงขาขึ้น:

- หากการจำกัดการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซใช้เวลานานกว่าสมมติฐานฐาน

- ปริมาณน้ำมันที่สามารถส่งผ่านท่อแทนได้ในขณะนี้ยังไม่เพียงพอจะชดเชยช่องว่าง

- ความเสี่ยงด้านราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

สถานการณ์เลวร้ายสุด:

- หากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้นตลอดเดือนมีนาคมหรือยาวนานกว่านั้น

- ราคาน้ำมันเบรนท์อาจทะลุจุดสูงสุดประวัติศาสตร์ที่ 147.25 ดอลลาร์/บาร์เรล ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2008

- หากความเสี่ยงด้านอุปทานกลายเป็นปัญหาระยะยาว ราคาน้ำมันอาจขยับเข้าใกล้ช่วง 180–200 ดอลลาร์

จุดสูงสุดปี 2008: ยอดพีคก่อนวิกฤตการเงินโลก

ในเดือนกรกฎาคม 2008 ราคาน้ำมันดิบ WTI เคยทำสถิติสูงสุดที่ 147.25 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลก โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่า ปัจจุบันประเทศในอ่าวเปอร์เซียหยุดผลิตน้ำมันเป็นวงกว้าง ประกอบกับความไม่แน่นอนในการซ่อมแซม ทำให้ช่องว่างอุปทานในระยะสั้นยากจะเติมเต็มได้เร็ว ราคาน้ำมันจึงมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง หากตลาดรับรู้ว่าสหรัฐฯ จะควบคุมการส่งออกน้ำมันดิวมากขึ้น (เพื่อรักษาอุปทานภายในประเทศหรือด้วยเหตุผลเชิงยุทธศาสตร์) ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันเบรนท์กับน้ำมันดิบของสหรัฐฯ จะขยายตัวกว้างขึ้นอีก

ความเสี่ยงจาก “การทำลายความต้องการ” และภาวะถดถอย

แม้ราคาสูงจะดูเป็นประโยชน์ต่อประเทศที่พึ่งรายได้จากน้ำมัน แต่เจ้าหน้าที่ซาอุดีฯ แสดงความกังวลอย่างชัดเจน นักวิเคราะห์จากศูนย์วิจัยและวิชาการคิงไฟซาล์ ชี้ว่า โดยทั่วไปซาอุดีฯ ไม่ชอบให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นเร็วเกินไป เพราะจะทำให้ตลาดไม่มั่นคงในระยะยาว ทางออกที่ดีที่สุดคือรักษาระดับส่วนแบ่งตลาดไว้ให้คงที่ พร้อมให้ราคาปรับขึ้นในระดับที่เหมาะสม

นักวิเคราะห์จากบริษัทที่ปรึกษาด้านพลังงานวูด แมกเคนซี (Wood Mackenzie) ระบุว่า “ราคา 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 ไม่ใช่เรื่องเป็นไปไม่ได้” อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันแตะระดับ 150 ดอลลาร์หรือสูงกว่า อาจบังคับให้ผู้บริโภคลดการใช้น้ำมันอย่างถาวร หรือแม้กระทั่งกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ซึ่งจะกดดันความต้องการน้ำมันลงอย่างรุนแรง

จากการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ หากราคาน้ำมันดิบอยู่ที่ประมาณ 138 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะทำให้ความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจโลกจะเข้าสู่ภาวะถดถอยภายใน 12 เดือนข้างหน้า เพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 32% เป็นมากกว่า 50%