ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลต่อเงินเฟ้อ และข้อโต้แย้งเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์ กำลังผลักดันให้ทั่วโลกเข้าสู่รอบวงจรทองคำครั้งใหม่ ข้อมูลอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าความต้องการทองคำทั่วโลกในปี ค.ศ. 2025 เพิ่มขึ้น 84% เมื่อเทียบรายปี แตะระดับ 2,175 ตัน แรงผลักดันนี้ทำให้ราคาทองคำสากลพุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 5,589 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคมปีนี้ เอเชียกลายเป็นภูมิภาคหลักของกระแสความนิยมนี้ ตั้งแต่อินโดนีเซียไปจนถึงสิงคโปร์ นักลงทุนรุ่นใหม่มองทองคำเป็นเครื่องมือรักษาความมั่งคั่ง ในขณะที่ธนาคารกลางของแต่ละประเทศยังคงเข้าซื้อสะสม สัดส่วนทองคำในทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกเกินกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นครั้งแรก อย่างไรก็ตาม เมื่อเฟดเปลี่ยนท่าทีเป็นสายเหยี่ยว ราคาทองคำจึงร่วงลงจากจุดสูงสุด ตลาดเริ่มถกเถียงกันว่าตลาดขาขึ้นใกล้ถึงจุดเปลี่ยนหรือไม่

ในปีที่ผ่านมา ทองคำได้พิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งถึงสถานะเฉพาะตัวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยระดับโลก ในระดับภูมิภาค เอเชียกลายเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่มีความต้องการทองคำเติบโตแข็งแกร่งที่สุด ผู้ค้าปลีกทองคำชั้นนำในอินโดนีเซียเป็นผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจากแนวโน้มนี้ อันดับความมั่งคั่งในภูมิภาคของบริษัทพุ่งขึ้น 115 ตำแหน่งภายในหนึ่งปี รายได้เพิ่มขึ้น 135% เมื่อเทียบรายปี ผู้เกี่ยวข้องของบริษัทระบุว่า ทองคำเป็นเครื่องมือสำคัญในการส่งต่อความมั่งคั่งระหว่างรุ่นของครอบครัวในท้องถิ่น แต่หลังการระบาดใหญ่ ความต้องการของตลาดเปลี่ยนจากเครื่องประดับทองคำไปสู่การลงทุนทองคำอย่างชัดเจน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในไตรมาสแรกปีนี้ ทองคำแท่งและผลิตภัณฑ์ทองคำเพื่อการลงทุนคิดเป็น 98% ของรายได้บริษัท ในขณะที่ธุรกิจเครื่องประดับทองคำแบบดั้งเดิมคิดเป็นเพียง 2%

ต่างจากที่ผ่านมา ตัวเอกของกระแสทองคำรอบนี้ไม่ใช่เพียงนักลงทุนวัยกลางคนและผู้สูงอายุเท่านั้น ข้อมูลจากแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งดิจิทัลในสิงคโปร์แสดงให้เห็นว่า ในปี ค.ศ. 2025 ขนาดการบริหารสินทรัพย์โลหะมีค่าเพิ่มขึ้น 10 เท่า ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจากแพลตฟอร์มให้คำแนะนำการลงทุนอัตโนมัติแสดงว่าประมาณสองในสามของนักลงทุนทองคำมีอายุระหว่าง 25 ถึง 44 ปี ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมระบุว่า หลายคนคิดว่านักลงทุนทองคำมักมีอายุมาก แต่ตอนนี้สถานการณ์เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง นักลงทุนรุ่นใหม่ผ่านพ้นผลกระทบจากการระบาดใหญ่ มีความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงลึกซึ้งยิ่งขึ้น พวกเขาได้เห็นกับการปิดตัวของธุรกิจ ตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ร่วงลงอย่างหนัก จึงเต็มใจถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำมากกว่า

อีกแรงผลักดันสำคัญที่หนุนให้ทองคำปรับตัวขึ้นในระยะยาวมาจากธนาคารกลางทั่วโลก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในปี ค.ศ. 2025 สัดส่วนทองคำในสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลางทั่วโลกแตะ 27% สูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ 22% เป็นครั้งแรกในรอบ 20 ปีที่ทองคำเกินกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในโครงสร้างทุนสำรองของธนาคารกลาง นักวิเคราะห์ชี้ว่าในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ไร้ความเสี่ยงระดับโลก แต่ตอนนี้การใช้จ่ายทางการคลังของสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และกำลังลดบทบาทผู้นำโลกลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ธนาคารกลางจีนเป็นตัวแทน điểnกลางของแนวโน้มนี้ จนถึงเดือนพฤษภาคมปีนี้ ได้เข้าซื้อสะสมทุนสำรองทองคำติดต่อกัน 18 เดือน เมื่อนักลงทุนทั่วไปเห็นธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง จะยิ่งเสริมสร้างความมั่นใจต่อมูลค่าของทองคำ

นอกจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมมหภาค ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยียังทำให้การลงทุนทองคำเข้าถึงได้ง่ายขึ้น ทองคำแท่งมาตรฐานในการซื้อขายตลาดสากลแบบดั้งเดิมมักมีมูลค่าสูงถึงหลายล้านดอลลาร์ นักลงทุนทั่วไปยากที่จะเข้าร่วม แต่ปัจจุบันการซื้อทองคำผ่านแอปพลิเคชันมือถือกลายเป็นเรื่องง่ายมาก สำหรับนักลงทุนรุ่นใหม่ การซื้อทองคำเป็นประจำผ่านบัญชีมือถือสะดวกกว่าการซื้อทองคำแท่งจริงมาก การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังผลักดันให้ทองคำกลายเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนสำหรับมวลชน ทองคำไม่ใช่ผู้ได้รับประโยชน์เพียงรายเดียว ในปี ค.ศ. 2025 โลหะเงินเพิ่มขึ้น 145% ทำสถิติการปรับตัวขึ้นรายปีสูงสุดครั้งใหม่ แพลเลเดียมเพิ่มขึ้นกว่า 90% แพลตินัมเพิ่มขึ้นใกล้ 160% นักวิเคราะห์ชี้ว่าเนื่องจากโลหะมีคามักมีความสัมพันธ์กันสูง เมื่อทองคำเข้าสู่รอบขาขึ้น เงินทุนมักจะไหลไปยังสินทรัพย์โลหะมีค่าอื่น ๆ ต่อไป โดยโลหะเงินได้รับความสนใจเป็นพิเศษจากตลาดเนื่องจากมีการใช้อย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์

อย่างไรก็ตาม หลังจากประสบกับการปรับตัวขึ้นในประวัติศาสตร์ ตลาดเริ่มเกิดคำถามใหม่ ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ที่สหรัฐเปิดฉากโจมตีทางทหารต่ออิหร่าน ทองคำไม่ได้แสดงบทบาทเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ราคาทองคำร่วงลงจากจุดสูงสุดประมาณ 14% ปัจจุบันหลุดระดับ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐ ผู้บริหารบริหารความมั่งคั่งของธนาคารมองว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่นำไปสู่กระแทกด้านพลังงานผลักดันให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น ในขณะที่ตลาดเริ่มคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะคงดอกเบี้ยสูงหรือกระชับนโยบายเพิ่มเติม ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ความดึงดูดใจของทองคำที่ไม่มีรายได้ดอกเบี้ยถูกบั่นทอน ในขณะที่สินทรัพย์สร้างรายได้เช่นพันธบัตรกลับมาได้รับความนิยมจากเงินทุน ในขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่า ก็สร้างแรงกดดันต่อทองคำ สำหรับผู้ถือครองสกุลเงินเอเชียเช่นรูปีอินเดีย เปโซฟิลิปปินส์ ราคาทองคำจริงๆ แล้วแพงขึ้น

แม้ความผันผวนระยะสั้นจะรุนแรงขึ้น สถาบันส่วนใหญ่ยังคงมองว่าทองคำมีมูลค่าในการจัดสรรระยะยาว ธนาคารระดับภูมิภาคแนะนำว่า สัดส่วนทองคำในพอร์ตการลงทุนควรคงอยู่ที่ประมาณ 4% ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนระบุว่า ทองคำควรถูกมองเป็นส่วนเสริมในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ไม่ใช่ตัวแทน เขาเน้นย้ำว่า อาหารกลางวันฟรีเพียงอย่างเดียวในวงการลงทุนยังคงเป็นการกระจายการลงทุน หลักการนี้ใช้ได้กับทองคำเช่นกัน สำหรับนักลงทุน กระแสทองคำอาจยังไม่สิ้นสุดอย่างสมบูรณ์ แต่เมื่อเฟดเปลี่ยนกลับมาเป็นสายเหยี่ยว เศรษฐกิจโลกค่อยๆ ปรับตัวเข้ากับภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ คำถามว่าในอนาคตทองคำจะสามารถกลับมาสร้างแนวโน้มการพุ่งสูงแบบปี ค.ศ. 2025 ได้อีกหรือไม่ กำลังกลายเป็นหนึ่งในประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจที่สุด