วันพุธตลาดโลหะมีค่าสากลเผชิญแรงขายอย่างหนัก ราคาคำทองหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ สร้างระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีก่อน ส่วนตลาดเงินมีความอ่อนแอมากกว่า โดยร่วงลงกว่า 6% ในวันเดียว แตะระดับต่ำสุดรอบครึ่งปี ณ เวลาที่เผยแพร่ข่าว ราคาทองคำแท่งอยู่ที่ประมาณ 3,998 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงเกือบ 3% ขณะที่ราคาเงินแท่งอยู่ที่ประมาณ 57 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงกว่า 6% นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งตัวต่อเนื่อง ความคาดหวังที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ลดลง เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการร่วงลงครั้งนี้

เมื่อนักลงทุนประเมินเส้นทางนโยบายการเงินของเฟดในอนาคตใหม่ ตรรกะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและป้องกันเงินเฟ้อที่สนับสนุนทองคำและเงินก่อนหน้านี้กำลังอ่อนลง แม้เฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่แผนภาพจุดดอกเบี้ยล่าสุดแสดงว่าสมาชิกคณะกรรมการส่วนใหญ่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในปีนี้ ประธานเฟดย้ำหลังการประชุมว่าการรักษาเสถียรภาพราคายังคงเป็นเป้าหมายนโยบายที่สำคัญที่สุด ตลาดจึงเสริมความคาดหวังว่าดอกเบี้ยสูงจะคงอยู่นานขึ้น นักเก็งกำไรส่วนใหญ่เดิมพันว่าเฟดอาจกลับมาขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน ในบริบทนี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งใกล้ 101.8 ทำระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เนื่องจากโลหะมีค่าไม่สร้างผลตอบแทนจากดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ยจึงทำให้ความน่าดึงดูดใจเทียบกับพันธบัตรและสินทรัพย์เงินสดลดลง ส่งผลให้แรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุนเพิ่มขึ้น

นอกจากปัจจัยนโยบายการเงิน สถานการณ์ในตะวันออกกลางที่คลี่คลายยังลดแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ ก่อนหน้านี้หลายเดือน ความเสี่ยงที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจถูกปิดเคยผลักดันให้ราคาน้ำมันสากลและทองคำพุ่งขึ้นพร้อมกัน เมื่อสหรัฐและอิหร่านบรรลุบันทึกความเข้าใจและการขนส่งผ่านช่องแคบกลับสู่ปกติ ความกังวลของตลาดต่อการหยุดชะงักของอุปทานลดลงอย่างชัดเจน ข้อมูลการเดินเรือแสดงว่าเรือบรรทุกน้ำมันจำนวนมากกลับมาผ่านช่องแคบฮอร์มุซแล้ว ปริมาณการส่งออกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาน้ำมันสากลร่วงลงต่อเนื่อง เบรนต์ลดลงประมาณ 3.8% WTI ร่วงใกล้ 70 ดอลลาร์ การลดลงของราคาน้ำมันหมายถึงความกังวลต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานกำลังอ่อนลง ซึ่งลดความต้องการจัดสรรทองคำเป็นสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม นักวิจัยพลังงานเตือนว่าสต็อกน้ำมันดิบโลกยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ การลดลงของราคาน้ำมันไม่ได้หมายความว่าตลาดพลังงานกลับสู่ปกติโดยสมบูรณ์

ราคาคำทองลดลงสะสมกว่า 1,600 ดอลลาร์จากจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ เมื่อสิ้นเดือนมกราคมปีนี้ ราคาทองคำแท่งเคยทำจุดสูงสุดใหม่ที่เป็นประวัติการณ์ที่ 5,594 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อความคาดหวังนโยบายเฟดกลับทิศทาง ดอลลาร์แข็งตัวต่อเนื่อง และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเย็นลง ราคาคำทองจึงร่วงลงต่อเนื่อง รวมลดลงใกล้ 30% เมื่อเผชิญสภาพแวดล้อมระยะสั้นที่เลวร้ายลง ธนาคารลงทุนสากลหลายแห่งปรับลดคาดการณ์ราคาคำทองล่าสุด หลังจาก Goldman Sachs, UBS และ Deutsche Bank ล่าสุด ING ก็ปรับลดคาดการณ์ทองคำสำหรับหลายไตรมาสข้างหน้า โดยคาดว่าราคาเฉลี่ยทองคำไตรมาส 3 ปี 2026 จะอยู่ที่ 4,300 ดอลลาร์ และไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 4,600 ดอลลาร์ ต่ำกว่าคาดการณ์เดิมที่ 4,850 ดอลลาร์ และ 5,000 ดอลลาร์ ตามลำดับ สถาบันระบุว่าแม้ระยะยาว ยังมองบวกทองคำ แต่ระยะสั้นดอลลาร์แข็งและสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงจะกดดันราคาทองคำอย่างชัดเจน

จากแนวโน้มทางเทคนิค ทองคำเข้าสู่แนวรับสำคัญแล้ว นักวิเคราะห์ตลาดมองว่าช่วง 3,950 ถึง 4,000 ดอลลาร์คือแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญที่สุดปัจจุบัน หากราคาทองหลุด 3,950 อย่างมีประสิทธิภาพ ขั้นต่อไปอาจลงทดสอบเขต 3,850 ดอลลาร์ หากอารมณ์ตลาดแย่ลงต่อไป ก็ไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะร่วงกลับสู่ระดับ 3,800 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ระดับ 4,000 ดอลลาร์เปลี่ยนจากแนวรับสำคัญก่อนหน้าเป็นแนวต้านระยะสั้น เทียบกับทองคำ วันพุธเงินมีอาการอ่อนแอกว่า ราคาเงินแท่งเคยร่วงใกล้ 55 ดอลลาร์ ทำต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 นักวิเคราะห์ชี้ว่าเงินมีคุณสมบัติทั้งโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม จึงไม่เพียงรับผลกระทบจากดอลลาร์แข็งและความคาดหวังขึ้นดอกเบี้ย แต่ยังเผชิญแรงกดดันจากความคาดหวังความต้องการอุตสาหกรรมที่ชะลอตัว

มองไปข้างหน้า จุดสนใจของตลาดจะหันไปยังดัชนีราคาการใช้จ่ายบริโภคส่วนบุคคลสหรัฐเดือนพฤษภาคมที่จะประกาศในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดติดตามใกล้ชิดที่สุด ข้อมูลนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจของตลาดต่อเส้นทางขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต นักวิเคราะห์โดยทั่วไปเชื่อว่า หากข้อมูลยังแสดงแรงกดดันเงินเฟ้อสูงกว่าความคาดหวัง การเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอาจร้อนแรงขึ้น ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐก็มีแนวโน้มสูงขึ้นต่อไป ซึ่งจะช่วยสร้างแรงกดดันใหม่ให้ทองคำและเงิน ในปัจจุบัน ความท้าทายใหญ่ที่สุดของตลาดโลหะมีค่าไม่ใช่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์อีกต่อไป แต่เป็นความคาดหวังนโยบายการเงินสายเหยี่ยวที่แข็งแกร่งขึ้น ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังติดตามการเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายเฟดอย่างใกล้ชิด