เมื่อวันพฤหัสบดี ตลาดโลหะมีค่าเผชิญแรงเทขายอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำสปอตร่วงหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ราคาเงินก็หลุดแนวรับที่ 60 ดอลลาร์สหรัฐ เช่นกัน ส่งผลให้อารมณ์ตลาดตกต่ำในช่วงหนึ่ง นักวิเคราะห์ชี้ว่า การแข็งค่าต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐและท่าทีแข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คือปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงและความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มเย็นลง ปัจจัยลบบางส่วนจึงค่อยๆ คลี่คลาย โดยพื้นฐานของทองคำเริ่มแสดงสัญญาณดีขึ้น แต่ก่อนที่เงินทุนจะไหลออกจากกองทุน ETF ทองคำจะทรงตัวและแรงส่งของการแข็งค่าดอลลาร์จะอ่อนลง แนวโน้มตลาดโลหะมีค่าจะยังคงถูกกำหนดโดยกระแสเงินทุนและปัจจัยทางเทคนิคเป็นหลัก

ปัจจุบันทองคำและเงินเข้าสู่โหมดป้องกันตัว นักลงทุนบางส่วนเลือกลดสัดส่วนการถือครองหรือถอนตัวออกจากตลาด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันทองคำลดลง 8.4% แต่ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมายังคงรักษาระดับกำไรไว้ที่ 18.5% ส่วนเงินมีการปรับฐานมากกว่า โดยลดลง 19% ในปีนี้ แต่เพิ่มขึ้น 56% ในช่วงปีที่ผ่านมา ความอ่อนตัวของราคาในช่วงล่าสุดเกิดจากการแข็งค่าต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ และการประเมินเส้นทางนโยบายการเงินของเฟดใหม่ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ ทำสถิติสูงสุดในรอบ 13 เดือน หลังจากเฟดส่งสัญญาณแข็งกร้าว ตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการกระชับนโยบายการเงินเพิ่มเติมในช่วงปลายปี ซึ่งผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์สูงขึ้น สำหรับโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยหมายถึงต้นทุนการถือครองที่สูงขึ้น ในบริบทที่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเปราะบาง การแข็งค่าของดอลลาร์จึงยิ่งซ้ำเติมแรงกดดันในการเทขาย

ในมุมมองทางเทคนิค การที่ทองคำหลุดระดับเลขกลม 4,000 ดอลลาร์สหรัฐบ่งชี้ว่าตลาดอ่อนตัวลงมากขึ้น ราคาทองคำโลกปรับฐานสะสมประมาณ 26% จากจุดสูงสุดประวัติศาสตร์เหนือระดับ 5,600 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นปีนี้ การหลุดแนวรับทางเทคนิคอาจกระตุ้นให้เงินทุนฝั่งซื้อจำนวนมากปิดสถานะและถอนตัวออกไป แม้ตำแหน่งการลงทุนเก็งกำไรจะลดลงอย่างมาก แต่การแข็งค่าของดอลลาร์และการไหลออกของเงินทุนจากกองทุน ETF ทองคำยังคงเป็นสองปัจจัยหลักที่กดดันราคา อย่างไรก็ตาม ปัจจัยมหภาคบางส่วนที่ผลักดันให้ทองคำลดลงก่อนหน้านี้กำลังดีขึ้น ราคาน้ำมันโลกลดลงอย่างมากช่วยคลายกังวลเงินเฟ้อ และลดความจำเป็นที่เฟดต้องกระชับนโยบายเพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนในตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด โดยนักลงทุนคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมลดลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน

นอกจากนี้ ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งในจีนล่าสุดได้ทยอยกระชับธุรกิจซื้อขายโลหะมีค่าสำหรับบุคคล รวมถึงระงับบริการตัวแทนบางส่วน ระงับการเปิดบัญชีใหม่ และเพิ่มสัดส่วนเงินประกันอย่างมาก เพื่อจำกัดพฤติกรรมเก็งกำไรแบบเลเวอเรจสูงของนักลงทุนรายบุคคล แม้แนวโน้มราคาทองคำยังคงอ่อนแอ แต่สภาพแวดล้อมพื้นฐานที่ทองคำเผชิญไม่ได้รุนแรงเหมือนก่อนหน้า กุญแจสำคัญว่าในอนาคตทองคำจะดึงดูดเงินทุนให้ไหลกลับเข้ามาได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าเงินทุนไหลออกจากกองทุน ETF ทองคำจะทรงตัวและแรงส่งของการแข็งค่าดอลลาร์เริ่มอ่อนลง ก่อนที่เงื่อนไขทั้งสองนี้จะปรากฏขึ้น ราคาทองคำและเงินจะยังคงได้รับผลกระทบจากการปรับสัดส่วนตำแหน่งและการซื้อขายทางเทคนิคมากกว่าการขับเคลื่อนจากพื้นฐาน เมื่อแรงกดดันจากการเทขายของ ETF คลี่คลายและแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ชะลอตัว เงินทุนที่รอซื้อแนวรับอาจกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง และอารมณ์ตลาดโลหะมีค่าอาจดีขึ้นตามไปด้วย