ตลาดทองคำเริ่มสัปดาห์ด้วยผลงานที่อ่อนแอ โดยราคาทองคำสปอตผันผวนอยู่ใกล้ระดับจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์ การวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า แม้จะเผชิญแรงกดดันให้ปรับตัวลงระยะสั้น และมีความเสี่ยงที่จะร่วงต่ำกว่า 3,900 ดอลลาร์ แต่สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว กลับกันอาจเป็นโอกาสให้เงินทุนระยะยาวเข้าสะสมสินค้า ปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำในปัจจุบันไม่ใช่ทิศทางของเงินดอลลาร์ แต่เป็นความผันผวนของราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศ แม้มีสัญญาณผ่อนคลายด้านภูมิรัฐศาสตร์บ้าง แต่สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่มั่นคงเต็มที่ การขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซถูกรบกวนส่งผลให้สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง สถานการณ์ตึงเครียดด้านพลังงานคาดว่าจะดันราคาน้ำมันดิบเบรนต์กลับสู่ช่วง 90 ถึง 110 ดอลลาร์ แม้การขนส่งกลับสู่ปกติ การฟื้นฟูสต็อกก็ต้องการเวลาหลายเดือน ความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ในระยะยังมีอยู่

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้ออีกครั้ง บังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดและยืดเยื้อสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงต่อไป สิ่งนี้จะเพิ่มต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำ จึงยังคงกดดันราคาทองคำต่อเนื่องในไม่กี่เดือนข้างหน้า ณ วันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์สูงขึ้นกว่า 1% ยืนเหนือระดับ 73 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำสปอตภายในวันร่วงลงประมาณ 1.6% ซื้อขายใกล้ระดับ 4,022 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ตลาดยังคงมองโลกดีต่อทิศทางทองคำในไม่กี่ปีข้างหน้า คาดว่าหลังเสร็จสิ้นการปรับตัวรอบนี้ ราคาทองคำจะเริ่มรอบขาขึ้นอีกครั้ง และมีหวังที่จะทะลุ 5,300 ดอลลาร์ก่อนปี 2027 เมื่อผลกระทบเศรษฐกิจจากความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์จางหาย การเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัว และจุดเน้นนโยบายเฟดหันไปสู่การจ้างงาน การปล่อยสภาพคล่องจะเป็นตัวเร่งสำคัญดันราคาทองคำ

นอกจากนี้ การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ ขยายตัวต่อเนื่อง ขนาดหนี้สหพันธรัฐใกล้ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ความกังวลของนักลงทุนต่อค่าเงินเสื่อมและการกดทับทางการเงินจะยังคงสนับสนุนทองคำทำจุดสูงสุดใหม่ คณะผู้ตัดสินใจเฟดอาจมีสมาชิกสายพิราบมากขึ้นในอนาคต มีท่าทียืดหยุ่นกว่าต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ และไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะขยายงบดุลอีกครั้งเพื่อกดดันต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวให้ต่ำลง ในสภาพแวดล้อมมหภาคแบบนี้ ผลตอบแทนจริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจยากที่จะต้านทานการกัดกร่อนของเงินเฟ้อได้เต็มที่ ในขณะที่ทองคำด้วยคุณสมบัติที่ปรับตัวขึ้นตามเงินเฟ้อ จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าสนใจกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แม้ราคาทองคำระยะสั้นร่วงต่ำกว่า 3,900 ดอลลาร์ ก็ควรถูกมองว่าเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะยาวเข้าซื้อตอนราคาต่ำ ไม่ใช่สัญญาณจบของตลาดกระทิง