หลังจากปรับตัวลงลึกตลอดหลายเดือน ราคาทองคำระหว่างประเทศกำลังเผชิญจุดสำคัญทางเทคนิคที่สร้างความตึงเครียดให้แก่ตลาด เครื่องมือทางเทคนิคหลายตัวชี้ว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นกำลังจะตัดลงต่ำกว่าเส้นระยะยาว เกิดเป็นรูปแบบที่เรียกว่า "Death Cross" ซึ่งนักลงทุนสายเทคนิคมักมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้แนวโน้มที่อ่อนลง และอาจกระตุ้นคำสั่งขายอัตโนมัติจากโมเดลโปรแกรมเทรด ส่งผลให้มีความผันผวนของราคาทวีความรุนแรงขึ้นในระยะสั้น

ข้อมูลตลาดล่าสุดระบุว่า เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของทองคำปรับลงมาอยู่ใกล้ระดับ 4,474 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยห่างจากเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันไม่ถึง 3 ดอลลาร์ หากยืนยันว่าหลุดระดับล่างได้สำเร็จ นี่จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ที่เกิดสัญญาณทางเทคนิคนี้ แม้ตลาดจะมีความกังวล แต่เมื่อพิจารณาจากข้อมูลย้อนหลัง 45 ปี สัญญาณดังกล่าวสำหรับทองคำอาจไม่จำเป็นต้องหมายถึงการเริ่มต้นของตลาดหมีในระยะยาว

ในปีนี้ ราคาทองคำเคยทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์จากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และการเข้าซื้อของธนาคารกลางต่างๆ โดยทำจุดสูงสุดที่ระดับ 5,354.80 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตามหลังจากนั้นสถานการณ์เปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะความขัดแย้งในภูมิภาคตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น กลับยิ่งผลักดันคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้น ส่งผลให้ตลาดต้องประเมินนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดใหม่ เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่องทำให้นักลงทุนคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูง บวกกับเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ทำให้ความน่าสนใจของทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก จนถึงขณะนี้ ราคาทองคำได้ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดต้นปีสะสมประมาณ 25% และคาดว่าอัตราการลดลงในไตรมาสนี้จะใกล้เคียง 14% ซึ่งอาจทำสถิติผลงานแย่ที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2013

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า สัญญาณ Death Cross เป็นเพียงการยืนยันแนวโน้มราคาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา มิใช่ปัจจัยลบใหม่ แม้ว่าเส้นค่าเฉลี่ยระยะสั้นจะหลุดต่ำกว่าเส้นระยะยาว และนักเทรดบางส่วนมีแนวโน้มขายเมื่อราคาดีดตัวกลับ แต่สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มระยะยาวที่กำหนดโดยปัจจัยพื้นฐาน การสถิติย้อนหลังระบุว่า ตั้งแต่ปี 1981 ทองคำเกิดสัญญาณ Death Cross ทั้งหมด 28 ครั้ง โดยความน่าจะเป็นที่ราคาจะปรับตัวขึ้นหลังจากนั้นหนึ่งเดือนและหกเดือนอยู่ที่ 57% เท่ากัน และหลังจากหนึ่งปีความน่าจะเป็นที่จะขึ้นก็ใกล้เคียงครึ่งหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากปี 2016 เป็นต้นมา ทองคำในกรณีส่วนใหญ่กลับบันทึกการปรับตัวขึ้นหลังจากเกิดสัญญาณนี้

สำหรับแนวโน้มข้างหน้า ความคิดเห็นของสถาบันส่วนใหญ่เห็นว่าปัจจุบันอยู่ในระหว่างการปรับฐานปกติ ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม การเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญในระยะยาว โดยผลสำรวจล่าสุดระบุว่าเกือบครึ่งหนึ่งของผู้จัดการสำรองของธนาคารกลางวางแผนที่จะเพิ่มปริมาณสำรองทองคำในอีกหนึ่งปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม หากราคาทองคำจะกลับมาเปิดแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ยังคงต้องรอให้เงื่อนไขต่างๆ เกิดขึ้นจริงร่วมกัน ทั้งการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และการไหลกลับของเงินทุนเข้าสู่กองทุน ETF ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ภายใต้ระดับหนี้ที่สูงและความไม่แน่นอนทั่วโลกในปัจจุบัน นักลงทุนบางกลุ่มมองว่านี่อาจเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยจุดสนใจของตลาดได้เปลี่ยนไปสู่ทิศทางนโยบายของเฟดและการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนแทน