แม้ราคาทองคำสากลช่วงล่าสุดจะเกิดการปรับตัวลงอย่างเห็นได้ชัด แต่ธนาคารกลางทั่วโลกก็ยังไม่ได้ชะลอขั้นตอนในการเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำ ข้อมูลล่าสุดระบุว่า ธนาคารกลางประชาชนจีนได้เพิ่มปริมาณทองคำขึ้น 15 ตันในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นปริมาณการซื้อเพิ่มที่ใหญ่ที่สุดในรอบปี และยังบ่งชี้ว่าปริมาณสำรองทองคำทางการของจีนมีการเติบโตติดต่อกันเป็นเดือนที่ 20 จนถึงปัจจุบัน ปริมาณสำรองทองคำทางการของจีนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 2346 ตัน โดยในปีนี้มีการซื้อเพิ่มสะสมมากกว่า 40 ตัน

ภายใต้สถานการณ์ที่ธนาคารกลางจีนยังคงซื้ออย่างต่อเนื่อง ตลาดทองคำสากลเพิ่งผ่านพ้นช่วงการปรับราคาอย่างชัดเจน ราคาทองคำก่อนหน้านี้ได้หลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันบริเวณใกล้ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แรงขายจากปัจจัยทางเทคนิคทวีความรุนแรงขึ้น หลังจากนั้นราคาเคยลงทดสอบระดับต่ำสุดใต้แนวเขต 4,000 ดอลลาร์สหรัฐ แม้แนวโน้มราคาในระยะสั้นจะยากที่จะสร้างโมเมนตัมการปรับขึ้นอย่างยั่งยืนได้ทันที แต่ความเห็นในตลาดมองว่าบริเวณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐกำลังกลายเป็นแนวรับสำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจอย่างยิ่ง ในจำนวนนี้ แรงซื้อทางการจากธนาคารกลางทั่วโลกถูกมองว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ค้ำจุนราคาทองคำ มีหัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ชี้ว่า เมื่อราคาทองคำปรับตัวลง หน่วยงานทางการมักจะเพิ่มแรงซื้อ ซึ่งแสดงว่าการปรับตัวลงของราคาทองคำไม่ได้เปลี่ยนความสนใจในการจัดสรรทองคำในระยะยาวของหน่วยงานทางการ

สำหรับธนาคารกลางแล้ว ทองคำไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ราคาเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือสำคัญในการกระจายความหลากหลายของปริมาณสำรองทางการ รับมือกับความไม่แน่นอนจากภายนอก และเพิ่มเสถียรภาพของปริมาณสำรอง ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความสนใจของธนาคารกลางทั่วโลกในการจัดสรรทองคำยังคงเพิ่มสูงขึ้น แม้ทองคำจะไม่สร้างดอกเบี้ย แต่ในช่วงที่ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจและการเงินโลกอยู่ในระดับสูง คุณสมบัติด้านเสถียรภาพ สภาพคล่อง และการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองยังคงได้รับความสำคัญจากหน่วยงานทางการ พฤติกรรมการซื้อเพิ่มดังกล่าวสะท้อนถึงการปรับปรุงโครงสร้างปริมาณสำรองมากกว่าการตัดสินต่อความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้น

นอกเหนือจากจีนแล้ว ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่อื่นๆ ก็ยังใช้โอกาสจากการปรับราคาเพื่อเพิ่มปริมาณสำรองทองคำ ข้อมูลแสดงว่า ธนาคารกลางอุซเบกิสถานได้เพิ่มทองคำเข้าสู่ปริมาณสำรองทางการ 9 ตันในเดือนมิถุนายน ทำให้ปริมาณการซื้อสุทธิในปีนี้เพิ่มขึ้นสู่ 41 ตัน และกลายเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทองคำทางการที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองในปีนี้ ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์จนถึงเดือนพฤษภาคมปีนี้ ได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำทางการ 64 ตัน และยังคงเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทางการที่คึกคักที่สุดในปีนี้ สิ่งนี้แสดงว่าในสภาพแวดล้อมที่ราคาทองคำปรับตัวลงและความผันผวนของตลาดทวีความรุนแรงขึ้น บางธนาคารกลางยังคงมีการวางตำแหน่งอย่างกระตือรือร้น

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากได้รับผลกระทบจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น ความผันผวนของตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และแรงกดดันต่อสกุลเงินของบางประเทศ ความต้องการทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเคยเกิดความผันผวนบ้าง บางประเทศเคยแปลงสภาพปริมาณสำรองทองคำเป็นเงินสดเป็นระยะเพื่อสนับสนุนอัตราเงินตราท้องถิ่น แต่เมื่อภาวะช็อกด้านพลังงานก่อนหน้านี้ค่อยๆ บรรเทาลง ความต้องการในการจัดสรรทองคำของหน่วยงานทางการคาดว่าจะกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในช่วงครึ่งปีหลัง เหตุผลที่ธนาคารกลางแต่ละประเทศเพิ่มปริมาณสำรองทองคำยังไม่เปลี่ยนแปลง การกระจายความหลากหลายของปริมาณสำรองทางการ ลดการพึ่งพาสินทรัพย์สกุลเงินเดียว และรับมือกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการเงิน ยังคงเป็นปัจจัยระยะยาวเบื้องหลังการซื้อทองคำของธนาคารกลาง สำหรับประเทศผู้ส่งออกทรัพยากรบางประเทศ เมื่อรายได้พลังงานฟื้นตัว การจัดสรรปริมาณสำรองเงินตราต่างประเทศใหม่ก็จะส่งผลต่อความต้องการทองคำเช่นกัน หากเงินบางส่วนไม่ไหลไปสู่สินทรัพย์ดอลลาร์แบบดั้งเดิม ทองคำยังคงอาจกลายเป็นหนึ่งในทางเลือกสำคัญ

จุดโฟกัสของตลาดทองคำปัจจุบันอยู่ที่บริเวณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐจะสามารถสร้างแนวรับที่มีประสิทธิภาพได้หรือไม่ จากมุมมองทางเทคนิค หลังจากราคาทองคำหลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน แนวโน้มระยะสั้นได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง เงินทุนจากการเทรดตามแนวโน้มและเงินทุนเก็งกำไรบางส่วนยังคงค่อนข้างระมัดระวัง หากราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวใต้เส้นค่าเฉลี่ยสำคัญ อารมณ์ตลาดในระยะสั้นอาจยังคงอ่อนแอ แต่จากมุมมองพื้นฐาน การซื้อทองคำของธนาคารกลาง การกระจายความหลากหลายของปริมาณสำรองทางการ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และแรงกดดันทางการคลังทั่วโลก ยังคงเป็นการค้ำจุนระยะกลางและระยะยาวของทองคำ ดังนั้น ตลาดทองคำปัจจุบันจึงไม่ใช่ตรรกะของการสิ้นสุดตลาดขาขึ้นอย่างง่าย ๆ แต่คล้ายกับการปรับฐานเป็นระยะหลังจากการปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว แนวโน้มระยะสั้นอาจยังคงผันผวนต่อไป แต่หากแรงซื้อของธนาคารกลางยังคงเพิ่มขึ้น บริเวณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐคาดว่าจะเป็นพื้นที่สำคัญที่ตลาดจะสร้างความเชื่อมั่นขึ้นมาอีกครั้ง