แม้ราคาทองคำจะยังคงอยู่เหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ความสนใจของนักลงทุนที่มีต่อกองทุน ETF ทองคำกลับลดลงอย่างชัดเจน ข้อมูลรายเดือนล่าสุดแสดงว่า เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจริงที่เพิ่มสูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งตัว และคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกจึงประสบปัญหาเงินทุนไหลออกสุทธิครั้งใหญ่ในเดือนมิถุนายน โดยมีการลดตำแหน่งลง 74.3 ตัน คิดเป็นมูลค่าเกือบ 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อพิจารณาประสิทธิภาพโดยรวมในครึ่งปีแรก แม้เดือนมิถุนายนจะมีการไหลออกอย่างมาก แต่ ETF ทองคำทั่วโลกยังคงบันทึกเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 17.6 ตัน มูลค่าประมาณ 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าภาพรวมเงินทุนในหกเดือนแรกของปียังคงเป็นบวก ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ปริมาณการถือครอง ETF ทองคำทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 4,047 ตัน โดยเงินทุนไหลออกสุทธิในเดือนเดียวอยู่ที่ประมาณ 8,908 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงที่ตลาดทองคำผันผวน ราคาทองคำเคยร่วงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์ชั่วคราว แต่ล่าสุดเนื่องจากข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ อ่อนตัวลง รวมถึงค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำจึงเริ่มมีสัญญาณทรงตัวและดีดกลับขึ้น ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม

เมื่อแยกตามภูมิภาค ETF ทองคำที่จดทะเบียนในอเมริกาเหนือกลายเป็นปัจจัยฉุดหลักของตลาดโลก เดือนมิถุนายนกองทุนในอเมริกาเหนือมีเงินทุนไหลออก 42.4 ตัน มูลค่าประมาณ 5,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า สัญญาณเชิงแข็งกร้าวจากเฟดและความกังวลเงินเฟ้อจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้ผลักดันให้ตลาดคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในอนาคตสูงขึ้น สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยอย่างทองคำ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยทำให้ต้นทุนการถือครองสูงขึ้นโดยตรง ส่งผลให้นักลงทุนบางส่วนเปลี่ยนเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่าหรือสภาพคล่องดีกว่า

ETF ทองคำในยุโรปก็เผชิญแรงกดดันเช่นกัน แต่ขนาดการไหลออกค่อนข้างเบาบาง โดยเดือนมิถุนายนยอดการถือครองลดลง 12.1 ตัน มูลค่าประมาณ 817 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเนื่องจากกังวลเงินเฟด ซึ่งลดความสนใจของนักลงทุนที่มีต่อทองคำลง ประกอบกับเงินทุนไหลออกจากผลิตภัณฑ์ทองคำป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนในสวิตเซอร์แลนด์ ยิ่งซ้ำเติมความสูญเสียของกองทุนยุโรป ด้านตลาดเอเชีย ETF ทองคำในเดือนมิถุนายนไหลออก 71.5 ตัน มูลค่าประมาณ 2,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้รับอิทธิพลหลักจากกองทุนจีน เนื่องจากตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นและความยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุนท้องถิ่นดีขึ้น เงินบางส่วนจึงถูกถอนออกจาก ETF ทองคำ กองทุนญี่ปุ่นก็มีการไหลออกเนื่องจากธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยซึ่งเพิ่มต้นทุนการถือครอง ในทางตรงกันข้าม ETF ทองคำของอินเดียมีการไหลเข้าสวนกระแส แสดงว่านักลงทุนท้องถิ่นยังคงมองบวกต่อราคาทองคำและมองว่าช่วงปรับฐานคือโอกาสในการซื้อ

แนวโน้มล่าสุดของอุตสาหกรรมเชื่อว่ากระแสเงินทุน ETF ทองคำมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นในครึ่งปีหลัง ในสถานการณ์ฉันทามติทางเศรษฐกิจมหภาค ผลงานของทองคำอาจค่อนข้างคงที่ ในขณะที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และตลาดการเงินยังไม่หายไป ความต้องการของนักลงทุนในการป้องกันพอร์ตการลงทุนอาจยังคงมีอยู่ ปัจจุบันระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้กลายเป็นระดับจิตวิทยาที่สำคัญของตลาดทองคำ หากราคาทองคำสามารถรักษาระดับนี้ได้ อาจดึงดูดแรงซื้อเมื่อราคาลงกลับมา ในครึ่งปีหลังทิศทางราคาทองคำจะยังคงขึ้นอยู่กับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด ทิศทางค่าเงินดอลลาร์ และสถานการณ์ในตะวันออกกลางว่าจะเลวร้ายลงหรือไม่ หากอัตราผลตอบแทนจริงลดลงหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้น กระแสเงินทุน ETF ทองคำมีแนวโน้มที่จะกลับมาเป็นบวกอีกครั้ง