กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เมื่อเร็วๆ นี้ได้ส่งสัญญาณชัดเจนไปยังรัฐบาลอังกฤษ โดยเน้นย้ำว่าวิกฤตงบประมาณที่เกิดขึ้นในช่วงรัฐบาลของลิซ ทรัสส์ ในปี 2022 ยังคงทิ้งร่องรอยลึกในตลาดพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ และมาตรการทางการคลังที่รุนแรงใด ๆ อาจกระตุ้นความผันผวนรุนแรงในตลาดอีกครั้ง รายงานการปรึกษาหารือมาตรา 4 ของ IMF ชี้ว่าเหตุการณ์มินิบัดเจ็ต (Mini-budget) ในขณะนั้นไม่เพียงนำไปสู่การถอนนโยบายและการเปลี่ยนผู้นำ แต่ยังเปลี่ยนพฤติกรรมพื้นฐานของตลาดพันธบัตร ทำให้พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษมีความอ่อนไหวต่อนโยบายการคลังภายในประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก

จากการวิเคราะห์ของรายงาน แม้ปัจจัยมหภาคทั่วโลกยังคงครอบงำความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษส่วนใหญ่ แต่ตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา อิทธิพลของปัจจัยนโยบายภายในประเทศกำลังเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทที่ความไม่แน่นอนของงบประมาณทางการคลังเพิ่มขึ้น ตลาดตอบสนองต่อสถานการณ์การคลังภายในประเทศรุนแรงขึ้น IMF เน้นย้ำว่าความน่าเชื่อถือและความสามารถในการคาดการณ์ของนโยบายเป็นกุญแจสำคัญในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาดและขจัดผลกระทบเชิงลบจากวิกฤตก่อนหน้านี้ ในขณะเดียวกัน โครงสร้างนักลงทุนในตลาดพันธบัตรอังกฤษก็กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างละเอียดอ่อน ความต้องการจัดสรรพันธบัตรระยะยาวของกองทุนบำเหน็จบำนาญลดลง ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติและเงินทุนที่อ่อนไหวต่อราคาตลาดมีส่วนร่วมเพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้อาจทำให้ตลาดมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อการถูกกระทบจากการไหลเวียนของทุน

สำหรับรัฐบาลชุดใหม่ที่เพิ่งจัดตั้งขึ้น รายงานนี้นับเป็นการทดสอบที่รุนแรง เผชิญหน้ากับแรงกดดันภายในให้เพิ่มการใช้จ่ายสาธารณะ และสภาพแวดล้อมภายนอกที่การเติบโตทางเศรษฐกิจอ่อนแอและเงินเฟ้อยังคงอยู่ พื้นที่ในการกำหนดนโยบายการคลังถูกบีบอัดอย่างชัดเจน จุดยืนของ IMF ชัดเจนมาก มีเพียงวินัยการคลังที่น่าเชื่อถือและสามารถคาดการณ์ได้เท่านั้นที่จะหลีกเลี่ยงการเดินซ้ำรอยเดิม สัญญาณใด ๆ ที่เบี่ยงเบนจากเส้นทางนี้อาจถูกขยายภายใต้บรรยากาศตลาดที่เปราะบาง นำไปสู่การพุ่งสูงขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและการอ่อนค่าของสกุลเงิน ซึ่งกำหนดโทนความระมัดระวังสำหรับการบริหารช่วงต้นของรัฐบาลชุดใหม่