แหล่งข่าวหลายรายที่ทราบความเคลื่อนไหวด้านนโยบายเปิดเผยว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังติดตามความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างใกล้ชิด ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางดำเนินมาตรการขึ้นดอกเบี้ยได้รวดเร็วมากกว่าที่ตลาดทั่วไปคาดการณ์ ภายในหมู่ผู้กำหนดนโยบายมีความเห็นร่วมกันว่า ความเร็วและช่วงเวลาในการขึ้นดอกเบี้ยไม่สามารถกำหนดล่วงหน้าได้ ต้องอาศัยการปรับยืดหยุ่นตามสถานการณ์เศรษฐกิจและแนวโน้มราคาในขณะนั้น อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่บางส่วนชี้ว่า หากแรงกดดันด้านราคาจากการอ่อนค่าของเงินเยน บวกกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ผลักดันให้เงินเฟ้อร้อนแรงเกินคาด ธนาคารกลางญี่ปุ่นก็มีพื้นที่ที่จะกระชับนโยบายการเงินได้เร็วกว่าจังหวะที่ตลาดหลักคาดการณ์

ปัจจุบันมุมมองหลักของตลาดมีแนวโน้มว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจขึ้นดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งภายในหนึ่งปี แต่หากแรงกดดันเงินเฟ้อทวีความรุนแรงมากขึ้น จำนวนครั้งในการขึ้นดอกเบี้ยจริงอาจเกินกว่าระดับดังกล่าว สถานการณ์ภายในภาคธุรกิจแสดงให้เห็นว่า ต้นทุนที่สูงขึ้นถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคค่อนข้างคงที่ ในขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อก็กำลังเพิ่มขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ถูกรวมอยู่ในขอบเขตพิจารณาของการกำหนดนโยบายการเงิน การประชุมกำหนดนโยบายในเดือนกันยายนและตุลาคมอาจกลายเป็นจุดสำคัญ โดยในขณะนั้นตลาดจะจับตาอย่างใกล้ชิดว่าบริษัทต่างๆ จะปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ในช่วงฤดูร้อนเพื่อส่งผ่านแรงกดดันต้นทุนหรือไม่ จากอิทธิพลของข่าวคล้ายคลึงกันก่อนหน้านี้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะสั้นต่างเคยตอบสนองด้วยการปรับตัวสูงขึ้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับร้อยละ 1 เมื่อเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบสามสิบเอ็ดปี แม้มีการคาดการณ์ว่าการประชุมในสัปดาห์หน้าจะคงนโยบายดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แต่ข้อมูลคาดการณ์เศรษฐกิจรายไตรมาสที่เผยแพร่ใหม่อาจให้เบาะแสเกี่ยวกับเวลาในการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไป นักวิเคราะห์ชี้ว่า ธนาคารกลางอาจปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณในอนาคต และยังคงจับตาความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเกินระดับเป้าหมาย การอ่อนค่าของเงินเยนที่ผลักดันต้นทุนการนำเข้า บวกกับความต้องการปัญญาประดิษฐ์หรือ AI ที่แข็งแกร่งซึ่งดันราคาสินค้าบางประเภท อาจหักลบกับผลบวกจากการลดลงของราคาน้ำมันที่ช่วยบรรเทาเงินเฟ้อ แม้ความเสี่ยงจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้เงินเฟ้อเกินเป้าหมายอย่างมากจะบรรเทาลง แต่ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะหลุดการควบคุมยังคงมีอยู่

ปัจจุบันอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนทรงตัวอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบประมาณสี่สิบปี ส่วนหนึ่งเนื่องจากตลาดมองว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป แม้ว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะย้ำว่าไม่ได้ใช้อัตราแลกเปลี่ยนเป็นเป้าหมายโดยตรงในการกำหนดนโยบาย แต่ก็ได้ระบุว่ากำลังติดตามความเคลื่อนไหวของเงินเยนอย่างใกล้ชิด เนื่องจากผลกระทบจากการอ่อนค่าต่อเนื่องของเงินเยนที่มีต่อเงินเฟ้อญี่ปุ่นกำลังชัดเจนมากขึ้นกว่าในอดีต เมื่อต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังราคาภายในประเทศอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องดำเนินมาตรการขึ้นดอกเบี้ยที่เชิงรุกมากขึ้น เพื่อสกัดกั้นความเสี่ยงเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากปัจจุบันเงินเฟ้อพื้นฐานเข้าใกล้เป้าหมายร้อยละ 2 แล้ว แม้จะมีความเสี่ยงเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อย ธนาคารกลางก็จะให้ความสำคัญกับจังหวะเวลาในการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตมากขึ้น