เมื่อเช้าตรู่ของวันที่ 30 กรกฎาคม ตามเวลาปักกิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศผลการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยล่าสุด โดยคงช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยกองทุนสหพันธ์ (Federal Funds Rate) ไว้ที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหมายทั่วไปของตลาด นับเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ 5 ของเฟดในปีนี้ โดยการปรับลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อเดือนธันวาคมปี 2025 แม้ผลของการตัดสินใจจะดูค่อนข้างราบรื่น แต่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับเกิดภาวะผันผวนรุนแรงในช่วงท้ายของการซื้อขาย โดยดัชนีทั้ง 3 ตัวหลักปรับตัวลงพร้อมกัน โดยเฉพาะดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ที่ร่วงลงมาเกิน 1,100 จุด หรือมากกว่า 2% ขณะที่ดัชนีแนสแดกและดัชนีเอสแอนด์พี 500 ก็ปรับตัวลดลงตามไปด้วย

จุดเด่นที่สุดจากการประชุมรอบนี้คือความแตกแยกอย่างชัดเจนในการลงคะแนนเสียง คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) มีมติผ่านความเห็นชอบด้วยคะแนนเสียง 9 ต่อ 3 เสียง โดยประธานธนาคารกลางภูมิภาคคลีฟแลนด์ มินนิอาโปลิส และดัลลัส ต่างออกเสียงคัดค้านโดยเสนอให้ขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ สถิติระบุว่านี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2016 ที่เฟดมีเสียงคัดค้าน 3 เสียงไปในทิศทางเดียวกันภายในคราวเดียว ซึ่งสะท้อนว่าแรงสนับสนุนจากภายในสำหรับนโยบายที่เข้มงวดกำลังเพิ่มขึ้น นักวิเคราะห์ตลาดมองว่าการลงคะแนนนี้เป็นสัญญาณสำคัญบ่งชี้ว่าทิศทางนโยบายอาจกำลังเปลี่ยนไปสู่การรัดเข็มขัดทางการเงินมากขึ้น ทำให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาสถัดไปทวีความรุนแรงขึ้น

ในการแถลงข่าวภายหลังการประชุม ประธานเฟดได้ส่งสัญญาณในลักษณะเชิงเข้มงวด (Hawkish) แต่ยังคงมีความคลุมเครือในบางประเด็น โดยปฏิเสธอย่างเด็ดขาดที่จะเรียกการคงอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ว่าเป็น "ช่วงเวลาหยุดพัก" พร้อมยืนยันว่าปัญหาเงินเฟ้อไม่สามารถคลี่คลายได้ภายในเวลาไม่ถึง 9 สัปดาห์ และย้ำว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 2% นั้นเป็นเส้นตายที่ไม่มีการประนีประนอม เขาระบุว่าจะไม่ลังเลที่จะใช้มาตรการหากสถานการณ์จำเป็นต้องทำ的同时มุ่งหน้าสู่การปฏิรูปนโยบายโดยการลดบทบาทของ "คำแนะนำเชิงพยากรณ์" (Forward Guidance) ลง เพื่อให้คณะกรรมการตัดสินใจบนพื้นฐานของข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริงและ未被กรอง สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในระยะต่อไป คณะกรรมการจะยึดข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดเป็นหลัก โดยไม่ได้ทิ้งไทม์ไลน์หรือจุดอ้างอิงที่ชัดเจนไว้ให้ตลาด

ผลกระทบดังกล่าวทำให้กลุ่มเทคโนโลยีโดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาได้รับความเสียหายหนัก ดัชนีราคาหุ้นส่วนประกอบเซมิคอนดักเตอร์แห่งฟิลาเดลเฟีย (PHLX) ร่วงไปกว่า 5% ติดต่อกันเป็นวันที่ 5 หุ้นบริษัทชิปรายใหญ่หลายแห่งปรับตัวลงแรง โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 7% ถึง 10% ในขณะที่หุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เป็นดาวรุ่งก็ปรับตัวลงตามเช่นกัน ในทางตรงข้าม กลุ่มหุ้นจีนในสหรัฐฯ กลับแสดงพลังต้านทานตลาด โดยดัชนีจีนโกลเด้นดรากอนของแนสแดกปิดบวก ส่วนประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้แสดงความผิดหวังหลังทราบผลการคงดอกเบี้ย และโยนความรับผิดชอบไปยังคณะกรรมการเฟด โดยเชื่อว่าประธานเฟดถูกจำกัดอำนาจโดยคณะกรรมการฯ และชี้ให้เห็นว่าควรผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อช่วยลดค่าครองชีพของประชาชน

แม้ในเดือนนี้จะประคองอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตของตลาดก็ยังไม่จางหาย ข้อมูลจากตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยชี้ให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังสูงเกินกว่า 50% และสำหรับเดือนธันวาคมนั้นสูงถึงมากกว่า 80% เฟดยังคงรักษาทางเลือกด้านนโยบายไว้ หากเงินเฟ้อดีดตัวกลับมา เครื่องมือขึ้นดอกเบี้ยก็สามารถใช้งานได้ทันที สถาบันวิจัยด้านมหภาคชี้ว่า การขึ้นดอกเบี้ยในขนาดที่เล็กแต่ทำล่วงหน้า ถือว่าดีกว่าการถูกบีบให้ต้องกระชับนโยบายการเงินอย่างรุนแรงในภายหลัง การทดสอบครั้งสำคัญถัดไปจะมาถึงในเดือนสิงหาคม ในช่วงการประชุมประจำปีของธนาคารกลางระดับโลก โดยตลาดต่างเฝ้ารอกรอบนโยบายระยะยาวที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในโอกาสดังกล่าว