ช่วงการซื้อขายในนิวยอร์กเมื่อวันพฤหัสบดี ตลาดฟอเร็กซ์เผชิญภาวะผันผวนรุนแรงเป็นกรณีพิเศษ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เริ่มถูกเทขายอย่างหนักทันทีหลังเปิดตลาด ภายในเวลาไม่กี่สิบนาทีได้ทะลุแนวรับสำคัญหลายระดับติดกัน โดยแตะจุดต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 157.98 และดิ่งลงสูงสุดในรอบวันเกินร้อยละ 3 การปรับฐานอย่างรวดเร็วครั้งนี้ไม่เพียงแต่กลบกำไรส่วนก่อนหน้า แต่ยังเป็นการเคลื่อนไหวกลับทิศทางครั้งใหญ่ที่สุดของคู่เงินคู่นับตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้กระแสข่าวเกี่ยวกับเงินทุนทางการเข้าแทรกแซงตลาดทวีความหนาแน่น แหล่งข่าวใกล้ชิดตลาดระบุว่า การดิ่งลงของราคานี้ไม่ได้เกิดจากการเทขายเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว แต่ยังมีการโอนถ่ายเงินทุนข้ามประเทศอย่างมีนัยสำคัญ โดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของญี่ปุ่นได้ดำเนินการซื้อเงินเยนและขายดอลลาร์สหรัฐในตลาดสปอตไปพร้อมกัน ขณะที่ฝั่งสหรัฐฯ ภายใต้คำสั่งของกระทรวงการคลัง ธนาคารกลางแห่งนิวยอร์ก (NY Fed) ได้ดำเนินกระบวนการสอบถามราคา (Price Inquiry) กับผู้ทำตลาดรายหลักเป็นกรณีพิเศษ รูปแบบการปฏิบัติการแบบไร้สัญญาณเตือนล่วงหน้าดังกล่าว สร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนจากจังหวะการทำงานที่ตลาดคุ้นเคยในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

ทีมวิจัยจากสถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่งนำลักษณะการเคลื่อนไหวของกราฟในครั้งนี้มาเปรียบเทียบกับรอบการแทรกแซงในอดีต และพบว่ามีความสอดคล้องกันในเชิงเทคนิคสูง โดยในอดีตก่อนที่เจ้าหน้าที่จะใช้เครื่องมือตลาดเงิน มักจะตามมาด้วยคำเตือนด้วยวาจาและการตรวจสอบสภาพคล่องต่อเนื่องหลายสัปดาห์ เพื่อสร้างพื้นที่ให้ตำแหน่งเก็งกำไรปรับลดลง ทว่าการดำเนินการรอบนี้ได้ทำลายธรรมเนียมดังกล่าว โดยเจ้าหน้าที่ที่เกี่ยวข้องต่างนิ่งเฉยและภาครัฐไม่ได้ออกมาชี้แจงใดๆ นักกลยุทธ์ระบุว่า การเลือกปฏิบัติการแบบเงียบสนิทก่อนการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ย มีวัตถุประสงค์เพื่อจำกัดระยะเวลาให้ตลาดปรับตัว ส่งผลให้การแทรกแซงหนึ่งครั้งสามารถสร้างแรงกระเพื่อมได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด

ด้านท่าทีของเจ้าหน้าที่ระดับสูงสหรัฐฯ ก็ส่งสัญญาณน่าสนใจเช่นกัน โดยรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ได้ออกมายืนยันล่าสุดว่าเงินเยนในปัจจุบันมีมูลค่าอ่อนค่าเกินพื้นฐาน และย้ำว่าการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่รุนแรงเกินไปจะเป็นอุปสรรคต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค มุมมองดังกล่าวได้รับการตีความกว้างขวางว่าเป็นการยอมรับโดยนัยต่อมาตรการควบคุมค่าเงินของประเทศเพื่อนบ้าน หากย้อนดูประวัติการเข้ามาแทรกแซงตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทางการญี่ปุ่นได้ทุ่มงบประมาณเข้าช่วยเหลือรวมกันแล้วกว่า 10 ล้านล้านเยน แม้ยอดการใช้จ่ายจะพุ่งสูงทำลายสถิติ แต่หากรัฐบาลญี่ปุ่นขาดการขับเคลื่อนนโยบายการเงินที่จริงจังตามมาเป็นตัวหนุน การใช้เงินทุนเพียงอย่างเดียวคงยากที่จะสร้างฐานรองรับให้กับแนวโน้มตลาดในระยะยาว

ณ เวลานี้ โฟกัสของตลาดได้เปลี่ยนไปรอประกาศผลการตัดสินใจนโยบายการเงินกันอย่างเต็มที่ โดยความคาดหวังโดยรวมคาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินมีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับปัจจุบัน เพื่อประเมินผลการส่งผ่านมาตรการสู่เศรษฐกิจภาคจริงอย่างรอบด้าน ขณะนี้เทรดเดอร์ต่างจับจ้องถ้อยแถลงจากผู้ว่าการธนาคารกลางในการแถลงข่าวติดตามผล หากเนื้อหาการพูดเอียงไปทางท่าทีเข้มงวด ชี้ชัดถึงแรงกดดันเงินเฟ้อ หรือส่งสัญญาณทิศทางนโยบายที่อาจขยับขึ้น ย่อมจะช่วยยืนยันโมเมนตัมขาขึ้นที่มีอยู่ในขณะนี้ ในทางกลับกัน หากน้ำเสียงการสื่อสารโน้มไปทางความมั่นคงหรือเน้นเตือนความเสี่ยง ส่วนต่างราคา (Premium) ที่สะสมไว้อาจเผชิญแรงกดดันให้ปรับฐานลงอย่างรวดเร็ว