กู่เจ๋อ หม่านหง อดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและอดีตรองประธานกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ได้กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนในปัจจุบันมีแนวโน้มอ่อนค่าอย่างชัดเจน ซึ่งกำลังสร้างความเสียหายอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นผ่านการเพิ่มต้นทุนการนำเข้า เขาเตือนว่าทางการโตเกียวอาจเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอีกครั้งได้ทุกเมื่อ และไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการประสานงานกับสหรัฐฯ ได้

จากแนวโน้มตลาดในช่วงที่ผ่านมา สหรัฐฯ และญี่ปุ่นได้ร่วมกันแทรกแซงตลาดเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งสามารถดึงค่าเงินเยนจากจุดต่ำสุดในรอบ 40 ปีที่ 163.99 ให้กลับมาอยู่ที่ระดับประมาณ 155.20 ได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม เงินเยนยังคงอ่อนค่าลงอีกครั้ง และปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ระดับประมาณ 159.50 กู่เจ๋อ หม่านหงเน้นย้ำว่าการแทรกแซงรอบใหม่ไม่จำเป็นต้องยึดติดกับระดับอัตราแลกเปลี่ยนเฉพาะเช่น 160 หรือ 162 เพียงแค่ค่าเงินร่วงกลับไปที่ระดับก่อนการแทรกแซงร่วมกันครั้งก่อน สหรัฐฯ และญี่ปุ่นก็อาจกลับมาดำเนินการอีกครั้ง

ในมุมมองของกู่เจ๋อ หม่านหง การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเพียงการซื้อเวลาสำหรับการปรับนโยบาย ทางออกที่แท้จริงในการพลิกแนวโน้มการอ่อนค่าระยะยาวของเงินเยนคือธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มข้นยิ่งขึ้น หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับสูงสุดรอบ 31 ปีที่ 1% เมื่อเดือนมิถุนายนปีนี้ ตลาดส่วนใหญ่คาดหมายว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน เขาเชื่อว่าธนาคารกลางไม่เพียงต้องดำเนินการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเท่านั้น แต่สิ่งสำคัญกว่านั้นคือต้องส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดว่าจะเร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต

ในแง่ของพื้นที่อัตราแลกเปลี่ยน ธนาคารกลางญี่ปุ่นประมาณการช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางไว้ที่ 1.1% ถึง 2.5% จากข้อมูลนี้ กู่เจ๋อ หม่านหงประเมินว่าเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยสุดท้ายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจกำหนดไว้ที่ระดับ 1.5% ถึง 1.75% สำหรับเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่เฉพาะเจาะจง เขาคาดการณ์ว่าหากการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นไปอย่างราบรื่น การดำเนินการครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมปีนี้หรือเดือนมกราคมปีหน้า และมีแผนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในปีงบประมาณ 2027

ข้อมูลตลาดยังยืนยันความคาดหมายในแนวทางเหยี่ยวนี้ การสำรวจล่าสุดจากโตเกียว ทันชิ แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดหมายให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้พุ่งสูงขึ้นอย่างมากสู่ระดับ 76% ในขณะที่ข้อมูลนี้เมื่อปลายเดือนกรกฎาคมอยู่ที่เพียง 24% การผลักดันของสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการแสดงท่าทีเอนเอียงไปทางแนวทางเหยี่ยวของธนาคารกลางญี่ปุ่นในช่วงที่ผ่านมา ได้เสริมสร้างความเห็นพ้องต้องกันของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ย

ในขณะที่นโยบายการเงินมีบทบาทสำคัญ การประสานงานของนโยบายการคลังก็ขาดไม่ได้เช่นกัน กู่เจ๋อ หม่านหงเรียกร้องให้รัฐบาลญี่ปุ่นภายใต้การนำของ ซานาเอะ ทาคาอิจิ มุ่งมั่นที่จะปฏิบัติตามคำมั่นสัญญาเรื่องความยั่งยืนทางการคลัง เพื่อหลีกเลี่ยงการขัดขวางกระบวนการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลาง มีเพียงการประสานงานอย่างลงตัวระหว่างนโยบายการเงินและการคลังเท่านั้น ที่จะสามารถหลุดพ้นจากสถานการณ์การเทขายเงินเยนมากเกินไปได้อย่างสมบูรณ์ และควบคู่ไปกับกลยุทธ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ค่อยๆ ยกระดับความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ เพื่อผลักดันให้เงินเยนมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นอย่างมั่นคงในอนาคต