นับตั้งแต่ต้นปีนี้ ราคา Bitcoin ร่วงลงสะสมประมาณ 27% โดยราคาซื้อขายล่าสุดเคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่าระดับ 64,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีผลงานโดยรวมต่ำกว่าดัชนี S&P 500 และสินทรัพย์หลักอื่น ๆ อย่างเห็นได้ชัด ตลาดมองว่าการไหลออกของเงินทุนสุทธิมากกว่า 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก ETF คริปโตแบบ Spot ในสหรัฐอเมริกา รวมถึงการขายจากที่อยู่กระเป๋าที่ไม่มีการเคลื่อนไหวมานานและบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เกิดแรงกดดันในระดับ Spot อย่างไรก็ตาม ในการปรับฐานของราคานี้ มีปัจจัยฝั่งอุปทานที่มักถูกมองข้ามซึ่งยังคงปล่อยแรงขายสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง นั่นคือบริษัทเหมืองขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

บริษัทเหมืองขุดที่จดทะเบียนซึ่งมีหน้าที่ตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกในบล็อกเชนและรับรางวัลเป็นเหรียญใหม่ กำลังเปลี่ยนแปลงสมดุลของอุปสงค์และอุปทานในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลการติดตามอุตสาหกรรมระบุว่า เมื่อต้นปีนี้บริษัทเหล่านี้ถือครอง Bitcoin รวมกัน 127,000 เหรียญ แต่ปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือ 99,000 เหรียญ ซึ่งหมายความว่าพวกมันได้ขาย Bitcoin ออกไปแล้วรวม 28,000 เหรียญในปีนี้ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคาตลาดปัจจุบัน แม้ว่าปริมาณการขายนี้จะยังไม่เทียบเท่ากับการไหลออกของเงินทุนจาก ETF แต่ในแนวโน้มขาลงที่แรงซื้อโดยรวมอ่อนแรง การขายอย่างต่อเนื่องและค่อยเป็นค่อยไปนี้มักจะส่งผลให้ราคาลดลงอย่างชัดเจน และกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่กดดันประสิทธิภาพของ Bitcoin

เบื้องหลังการลดการถือครองครั้งใหญ่ของบริษัทเหมืองขุด คือภาวะกำไรที่ตึงเครียดมากขึ้น ปัจจุบันต้นทุนการผลิต Bitcoin เฉลี่ยต่อเหรียญในอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 74,300 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าราคาซื้อขายในตลาดปัจจุบันอย่างมาก เมื่อเผชิญกับพื้นที่กำไรที่หดตัวอย่างรุนแรง บริษัทเหมืองขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้นจึงเริ่มมองหาการเปลี่ยนผ่านธุรกิจ โดยหันมาสนใจในสาขาปัญญาประดิษฐ์หรือ AI พวกมันใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ทรัพยากรไฟฟ้าแรงสูงที่สะสมไว้ ค่อย ๆ เปลี่ยนทิศทางการใช้จ่ายทุนไปสู่ธุรกิจ AI

พร้อมกับการถอนตัวหรือการเปลี่ยนจุดสนใจทางธุรกิจของบริษัทเหมืองขุดขนาดใหญ่บางส่วน ความยากในการขุดบนเครือข่าย Bitcoin ได้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ตัวชี้วัดที่วัดปริมาณงานการคำนวณของบล็อกนี้ได้ปรับตัวลดลงประมาณ 18% จากจุดสูงสุดเมื่อเดือนพฤศจิกายน ซึ่งบ่งชี้ว่ากำลังขุดได้ผ่านช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดมา จากมุมมองของระบบนิเวศในอุตสาหกรรม กระบวนการรีเซ็ตที่คล้ายกับตลาดเสรีนี้กลับช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของบริษัทเหมืองขุดที่ยังคงอยู่ การบรรเทาแรงกดดันจากการแข่งขันทำให้บริษัทเหมืองขุดที่ยังคงดำเนินอยู่ในปัจจุบันได้รับผลตอบแทนจากการขุด Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ 18% เมื่อเทียบกับ 10 เดือนก่อน

ปัจจุบัน ปัจจัยหลายอย่างทั้งการไถ่ถอน ETF การลดการถือครองของบริษัทคลังสินทรัพย์ และการขายอย่างต่อเนื่องของบริษัทเหมืองขุด ยังคงซ้อนทับกัน ทำให้ฝั่งอุปทานของ Bitcoin ในระยะสั้นเผชิญแรงกดดัน ในขณะเดียวกัน ความยากในการขุดที่ลดลงอย่างต่อเนื่องและการย้ายเงินทุนของอุตสาหกรรมสู่สาขา AI อย่างเร่งรีบ ทำให้เห็นสัญญาณว่าแรงขายจากฝั่งเหมืองขุดเริ่มลดลงเป็นระยะ ตลาดจึงกำลังจับตามองการเชื่อมโยงระหว่างกระแสเงินทุนและการเปลี่ยนแปลงของอุปทานบนเครือข่ายอย่างใกล้ชิด