การปรับตัวลงพร้อมกันอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนของหุ้นและพันธบัตรในปี 2022 ทำให้พอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม 60/40 ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ซึ่งทำให้นักลงทุนระยะยาวและกลุ่มวัยเกษียณต้องทบทวนตรรกะหลักของการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ ท่ามกลางความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ ที่เพิ่มสูงขึ้นและประสิทธิภาพของการกระจายความเสี่ยงแบบดั้งเดิมที่ลดลง ตลาดกำลังมองหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงใหม่ๆ อย่างแข็งขัน ทองคำ บิตคอยน์ และสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้าง กำลังถูกมองว่าเป็นทางเลือกเชิงรับที่สำคัญในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านตราสารทุน

นักยุทธศาสตร์อาวุโสจากวอลล์สตรีทชี้ให้เห็นว่า เมื่อเผชิญกับความผันผวนของตลาด นักลงทุนระยะยาวไม่ควรปล่อยให้อารมณ์ระยะสั้นมาชี้นำ การลงทุนแบบถัวเฉลี่ยและกระจายการลงทุนยังคงเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการรับมือกับความไม่แน่นอน สำหรับการกำหนดค่าพันธบัตร ขอแนะนำให้ลดอายุคงเหลือเพื่อลดความเสี่ยง และนำสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเชิงรับ เช่น ทองคำ มาเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับพอร์ต ทองคำไม่ได้เป็นที่นิยมเพียงเพราะคุณสมบัติด้านผลตอบแทน แต่คุณค่าหลักอยู่ที่การป้องกันความเสี่ยง และในความเป็นจริง ทองคำกำลังอยู่ในตลาดขาขึ้นมายาวนานถึง 25 ปี

หากดูจากกระแสเงินทุนในตลาด ปี 2026 ตลาดมีลักษณะการหมุนเวียนสินค้าโภคภัณฑ์ที่เห็นได้ชัด เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำ เงิน แร่หายาก โลหะ พลังงาน ไปจนถึงเซมิคอนดักเตอร์ตามลำดับ จุดร่วมของสินทรัพย์เหล่านี้คือคุณสมบัติด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมองหาเป้าหมายที่มีคุณสมบัติด้านสินค้าโภคภัณฑ์แต่ไม่ใช่หุ้นแบบดั้งเดิมอย่างแข็งขัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านตราสารทุนในพอร์ตการลงทุน

สำหรับประสิทธิภาพของทองคำในระยะกลางและระยะยาว มอร์แกน สแตนลีย์ ยังคงมุมมองเชิงบวก โดยเชื่อว่าในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์เชิงรับที่ขาดไม่ได้ นักวิเคราะห์จากสถาบันต่างๆ ได้รวบรวมข้อมูลตลาดและสถานการณ์และเตือนว่า ราคาทองคำในระยะสั้นและระยะกลางจะได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย แม้ว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นการสนับสนุนราคา แต่กระแสเงินทุนใน ETF จะไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า หากความต้องการ ETF ไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับสัญญาณที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เป้าหมายราคาทองคำที่ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จะเผชิญกับแรงต้านค่อนข้างมาก

ปัจจุบัน ความไวของทองคำต่อนโยบายการเงินได้แซงหน้าคุณสมบัติการหลีกหนีความเสี่ยงแบบดั้งเดิมอย่างเห็นได้ชัด หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้เกิดแรงกระแทกต่ออุปทานพลังงาน อาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องประเมินท่าทีผ่อนคลายและลดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ ซึ่งไม่เพียงแต่จะลดประสิทธิภาพของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังอาจกดดันความต้องการที่แท้จริงของ ETF ธนาคารกลาง และผู้บริโภคในระดับสูง ตรรกะการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวของทองคำยังคงได้รับการให้ความสำคัญจากสถาบันในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่ประสิทธิภาพในแต่ละช่วงยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับเส้นทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์