กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังพิจารณาใช้เงินจากบัญชีทั่วไปของรัฐบาล ซึ่งมีมูลค่ามหาศาล เพื่อสนับสนุนเงินทุนสำหรับแผนการซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่ประกาศขยายวงเงินเมื่อเร็วๆ นี้ มาตรการนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มอิทธิพลของกระทรวงการคลังต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และเพื่อตอบข้อสงสัยของตลาดเกี่ยวกับแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับการดำเนินการดังกล่าว

ก่อนหน้า กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพิ่มวงเงินการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวที่ไม่ได้ออกใหม่เป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ โดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เบสเซนต์ ส่งสัญญาณว่าขนาดการดำเนินการจริงอาจสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำนี้ แผนการที่ตลาดเรียกว่า Operation Twist ของกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นการซื้อพันธบัตรระยะยาวและออกพันธบัตรระยะสั้นเพื่อระดมทุน ทำให้ตลาดประหลาดใจอย่างมาก หลังจากการประกาศ ตลาดพันธบัตรปรับตัวขึ้นในช่วงสั้นๆ แต่อัตราผลตอบแทนก็กลับมาพุ่งขึ้นอีกครั้ง สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่อประสิทธิผลจริงของแผนการและทรัพยากรที่กระทรวงการคลังสามารถนำมาใช้ได้

เพื่อคลายความกังวลเหล่านี้ การใช้บัญชีทั่วไปของรัฐบาลจึงกลายเป็นทางเลือกสำคัญ บัญชีนี้โดยพื้นฐานแล้วคือบัญชีสำรองเงินสดของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เปิดไว้กับธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันแหล่งที่มาหลักของเงินมาจากภาษี ในช่วงที่เบสเซนต์ดำรงตำแหน่ง บัญชีนี้มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 9.5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าช่วงเป้าหมาย 5.5-6 แสนล้านดอลลาร์ที่กำหนดโดยรัฐบาลก่อนหน้าอย่างมาก แม้ว่าทางการจะปฏิเสธที่จะเปิดเผยจำนวนเงินและกรอบเวลาที่จะนำมาใช้โดยละเอียด แต่ก็ยืนยันอย่างชัดเจนว่าเงินในบัญชีนี้ถือเป็นทรัพยากรที่สามารถนำมาใช้ได้

การใช้เงินสำรองก้อนมหึมานี้ไม่เพียงแต่จะให้เงินทุนโดยตรงสำหรับแผนการซื้อคืนเท่านั้น แต่ยังช่วยขจัดข้อสงสัยของตลาดที่ว่ากระทรวงการคลังต้องการความช่วยเหลือจากธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกด้วย แม้ว่า การลดลงของยอดคงเหลือในบัญชีนี้จะลดเงินสดสำรองของรัฐบาลสำหรับการจัดการกับทางตันเรื่องเพดานหนี้ในอนาคต แต่คาดว่าเวลาที่จะแตะเพดานหนี้ครั้งถัดไปอาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงฤดูหนาวปีหน้า หรือแม้แต่ต้นปี 2027 ซึ่งทำให้กระทรวงการคลังมีช่วงเวลาเพียงพอในการสะสมเงินทุนใหม่

สำหรับคำวิจารณ์จากตลาดที่ว่าแผนการขยายการซื้อคืนครั้งนี้เบี่ยงเบนไปจากหลักการออกพันธบัตรอย่างสม่ำเสมอและคาดการณ์ได้ รวมถึงการถูกกล่าวหาว่าใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบด้านข้อมูลเพื่อปั่นตลาด เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังได้ออกมาปฏิเสธอย่างเด็ดขาด ทางการเน้นย้ำว่ากำหนดการประมูลพันธบัตรตามปกติไม่มีการเปลี่ยนแปลง และแผนการซื้อคืนได้รับการประกาศก่อนการดำเนินการครั้งแรกซึ่งคาดว่าจะเริ่มในวันที่ 9 กันยายน นานเกือบ 3 สัปดาห์ พร้อมเปิดเผยแผนการดำเนินการตลอดทั้งไตรมาส ทำให้ตลาดมีเวลาเพียงพอในการย่อยข้อมูล

เบสเซนต์กล่าวถึงปฏิกิริยาของตลาดว่า เป้าหมายหลักของกระทรวงการคลังคือการนำทางตลาดให้มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐาน หลีกเลี่ยงการถูกรบกวนจากข่าวระยะสั้นในช่วงที่สภาพการซื้อขายบางตา เพื่อรักษาสมดุลของตลาด เขายังชี้ให้เห็นว่า ด้วยมาตรการภาษีศุลกากรใหม่ที่เข้ามาทดแทนรายได้ภาษีศุลกากรบางส่วนที่ต้องคืน สถานะการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลมีแนวโน้มดีขึ้น และเจ้าหน้าที่ระดับสูงที่เกี่ยวข้องจะจัดการประชุมในเร็วๆ นี้ เพื่อหารือเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนการเฉพาะในการปรับปรุงสถานะการคลังให้ดียิ่งขึ้น