ความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงนี้ ประกอบกับการซื้อขายเพื่อทำกำไรจากค่าเงินที่อ่อนค่ากลับมาเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง ส่งผลให้แรงซื้อเก็งกำไรในตลาดทองคำฟื้นตัวอย่างชัดเจน จากข้อมูลล่าสุดของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าล่วงหน้าสหรัฐฯ (CFTC) ณ วันที่ 18 สิงหาคม สถานะซื้อเก็งกำไรรวมในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ Comex เพิ่มขึ้นเกือบ 6,000 สัญญา สู่ระดับกว่า 154,000 สัญญา ขณะเดียวกันสถานะขายก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้สถานะซื้อสุทธิพุ่งขึ้นสู่ระดับกว่า 141,000 สัญญา ระดับนี้ไม่เพียงแต่เป็นจุดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว แต่ยังบ่งชี้ว่าดัชนีนี้เพิ่มขึ้นสะสม 18% ติดต่อกัน 3 สัปดาห์ อย่างไรก็ตาม หากมองในกรอบเวลาที่กว้างขึ้น แรงจูงใจในการเก็งกำไรในปัจจุบันยังไม่ฟื้นตัวสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 215,000 สัญญาในช่วงต้นปีนี้ และต่ำกว่าระดับ 165,000 สัญญาในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วเล็กน้อย

ในแง่ของการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอของสถาบัน ความน่าสนใจของทองคำกำลังกลับมาอย่างเงียบๆ การสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกโดยธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ในช่วงนี้แสดงให้เห็นว่า สัดส่วนของสถาบันที่มองว่าทองคำมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงได้เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 6% ในเดือนกรกฎาคม สู่ระดับ 16% ซึ่งเป็นการทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 สิ่งนี้บ่งชี้ว่า แม้โดยรวมแล้วความรู้สึกของตลาดจะยังไม่ถึงจุดที่คลั่งไคล้สูงสุด แต่ความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ทองคำของนักลงทุนสถาบันก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับพื้นที่ราคาในอนาคต สถาบันหลายแห่งได้กำหนดเป้าหมายที่ค่อนข้างสูง โมเดลกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องระบุว่า แรงซื้อของนักลงทุนในปัจจุบันสอดคล้องกับระดับราคาทองคำที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากจะทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ จำเป็นต้องมีการไหลเข้าของเงินทุนที่แข็งแกร่งกว่านี้ และบางสถาบันได้ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 5,350 ดอลลาร์ แรงขับเคลื่อนหลักที่สนับสนุนความคาดหวังในแง่ดีเหล่านี้คือการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะปริมาณการซื้อของธนาคารกลางในเดือนมิถุนายนปีนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ การประชุมธนาคารกลางทั่วโลกที่แจ็คสันโฮลที่กำลังจะมาถึง หากมีการส่งสัญญาณนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ก็จะเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมให้กับราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม เส้นทางขาขึ้นของทองคำไม่ได้โรยด้วยกลีบกุหลาบ ความไม่แน่นอนในระดับมหภาคยังคงเป็นปัจจัยกดดัน การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันกำลังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อในตลาด ซึ่งอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) กลับมาเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ ซึ่งจะกดดันทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยโดยตรง นักกลยุทธ์ตลาดยังเตือนว่า แม้ความคาดหวังว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าจะสามารถพยุงราคาทองคำได้ในระยะสั้น แต่ในบริบทที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจปรับตัวสูงขึ้นในท้ายที่สุดเนื่องจากเงินเฟ้อ การที่ราคาทองคำจะพุ่งขึ้นเหนือระดับ 5,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว ยังคงเผชิญกับแรงต้านค่อนข้างมาก