การส่งสัญญาณท่าทีที่เข้มงวดของประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เกี่ยวกับเงินเฟ้อและนโยบายการเงินในช่วงที่ผ่านมา ได้จุดชนวนความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างรวดเร็ว จากข้อมูลล่าสุดของเครื่องมือ CME FedWatch ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนได้พุ่งสูงขึ้นเกินกว่า 60% ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับระดับก่อนการส่งสัญญาณ ความผันผวนอย่างรุนแรงนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่เฟดจะเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่เข้มงวดขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้ใหม่

อย่างไรก็ตาม วอลล์สตรีทไม่ได้เห็นด้วยกับการตอบสนองของตลาดนี้อย่างสมบูรณ์ นักวิเคราะห์ของ Citigroup ชี้ให้เห็นว่าคำพูดของประธานเฟดนั้นแท้จริงแล้วเป็นเพียงท่าทีเหยี่ยวเพียงเล็กน้อย และการส่งสัญญาณเหล่านี้ได้รับการย้ำหลายครั้งในการกล่าวสุนทรพจน์ก่อนหน้านี้ จึงไม่มีความขัดแย้งมากนัก สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือ คำพูดเหล่านี้ถูกกล่าวขึ้นในบริบทที่ข้อมูลเศรษฐกิจไม่ได้บ่งชี้ถึงความจำเป็นในการเข้มงวดด้านนโยบายการเงินทันที เมื่อย้อนกลับไปดูการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดแห่งชาติ (FOMC) ในเดือนกรกฎาคม ภายในไม่ได้มีฉันทามติในการขึ้นดอกเบี้ย และข้อมูลที่เผยแพร่ในภายหลังกลับยิ่งยืนยันแนวโน้มการชะลอตัวของเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ชะลอตัวลง ดังนั้น ตลาดจึงคาดการณ์โดยทั่วไปว่าการประชุมในเดือนกันยายนก็จะยากที่จะบรรลุฉันทามติในการขึ้นดอกเบี้ยเช่นกัน และความเป็นไปได้โดยรวมในการขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

ก่อนถึงการประชุมกำหนดนโยบายการเงินครั้งถัดไป ชุดของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญจะเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดทิศทางนโยบาย รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะเผยแพร่ในสัปดาห์นี้ได้รับความสนใจอย่างมาก ตลาดกำลังจับตามองว่าตลาดแรงงานจะยังคงแนวโน้มความอ่อนแอเช่นก่อนหน้านี้ต่อไปหรือไม่ ถัดมา ดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิตที่จะเผยแพร่ก่อนการประชุมเฟด จะเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการประเมินดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล

จากข้อมูลราคาล่าสุด อัตราการเติบโตของดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลโดยรวมและหลักในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อยู่ที่ 3.7% และ 3.3% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดของธนาคารกลางสหรัฐสาขาแดลลัสที่ตัดค่าสุดขั้วทั้งสองออกยังคงอยู่ที่ 2.3% ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายเงินเฟ้อที่เฟดกำหนดไว้ที่ 2% มากขึ้น สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าแม้ว่าตัวชี้วัดเงินเฟ้อแบบดั้งเดิมบางตัวยังคงอยู่เหนือระดับเป้าหมาย แต่การวัดที่ราบรื่นกว่าได้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคากำลังค่อยๆ เคลื่อนเข้าใกล้ช่วงเป้าหมาย

ท่ามกลางสถานการณ์ที่ซับซ้อนในปัจจุบัน จุดสนใจของตลาดในลำดับต่อไปจะมุ่งเน้นไปที่การตรวจสอบข้อมูลในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า หากตลาดแรงงานยังคงชะลอตัวและข้อมูลเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มลดลง ความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยลงอีกก่อนการประชุมเดือนกันยายนจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก สำหรับตลาดอัตราดอกเบี้ย การเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจเหล่านี้ เห็นได้ชัดว่าสามารถกำหนดทิศทางความผันผวนระยะสั้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและค่าเงินดอลลาร์ได้โดยตรงมากกว่าคำแนะนำด้วยวาจาจากเจ้าหน้าที่