หลังจากฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งตลอดปีที่ผ่านมา แรงส่งการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นโลกกำลังถูกประเมินใหม่ ปีเตอร์ ออปเปนไฮเมอร์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นโลกของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่า ดัชนี S&P 500 ได้ปรับตัวขึ้นแล้ว 12% ในปีนี้ นักลงทุนจึงควรปรับลดคาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคตลงอย่างเหมาะสม เขาคาดการณ์ว่า ภายใต้บริบทที่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป ผลตอบแทนในตลาดส่วนใหญ่ในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะปรับตัวลดลงสู่ระดับเลขหลักกลางถึงสูง ซึ่งไม่ได้หมายความว่าตลาดกำลังจะเข้าสู่ช่วงขาลง แต่สะท้อนว่าราคาทรัพย์สินจะพ้นจากระยะการพุ่งตัวอย่างรุนแรงในช่วงก่อนหน้า และเข้าสู่ช่วงการปรับตัวขึ้นที่อ่อนโยนมากขึ้น

ควบคู่ไปกับการลดลงของคาดการณ์ตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตรรัฐบาลโลกกำลังเผชิญกับการปรับตัวอย่างรุนแรง ในช่วงที่ผ่านมา ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของหลายประเทศได้พุ่งสูงขึ้นพร้อมกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และ 30 ปี แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 และรอบ 20 ปีตามลำดับ กระแสการขายทำกำไรนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในสหรัฐฯ เท่านั้น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งทะลุ 3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษและเยอรมนีอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นสู่ระดับกลางปี 2007 และช่วงวิกฤตหนี้ยุโรปปี 2011 ตามลำดับ ในฐานะเกณฑ์มาตรฐานหลักของต้นทุนการระดมทุนทั่วโลก การพุ่งขึ้นพร้อมกันของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเหล่านี้จะส่งผ่านโดยตรงไปยังภาคสินเชื่อผู้บริโภคปลายทาง เช่น สินเชื่อจำนอง สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิต

แม้ว่าตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา ทรัพย์สินเสี่ยงจะถูกดูดซับแรงกระแทกจากการปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวจากการไล่ตามของกระแสเงินทุน แต่นักยุทธศาสตร์จากสถาบันต่างๆ เตือนว่า ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงไม่สามารถถูกตลาดหุ้นเพิกเฉยได้ในระยะยาว แมตต์ มาลีย์ นักยุทธศาสตร์จาก Miller Tabak เน้นย้ำว่า ผลกระทบจากการกดดันการประเมินมูลค่าหุ้นจากการปรับตัวขึ้นของผลตอบแทนอาจปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในจุดใดจุดหนึ่ง เมื่อตลาดพันธบัตรของ 4 มหาอำนาจทางเศรษฐกิจอย่างสหรัฐฯ ญี่ปุ่น อังกฤษ และเยอรมนี ถูกเทขายพร้อมกัน สิ่งนี้มักสะท้อนถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งของตลาดต่อความสามารถในการจัดการหนี้ของรัฐบาลแต่ละประเทศ แนวโน้มเงินเฟ้อ และความยั่งยืนทางการคลัง ภายใต้สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบัน จุดสนใจของเงินทุนกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากการไล่ตามปันผลจากการเติบโตทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว ไปสู่การพิจารณาว่าต้นทุนการกู้ยืมที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจะบีบอัดพื้นที่การประเมินมูลค่าทรัพย์สินในอนาคตและความชอบเสี่ยงได้อย่างไร