เมื่อวันจันทร์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เงินเยนปรับตัวแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยในช่วงหนึ่งแตะระดับ 154.04 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ในช่วงการซื้อขายที่ลอนดอน เงินเยนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วภายในเวลาเพียง 5 นาที โดยปรับตัวสูงขึ้นถึง 1.4% ภายในวันเดียว เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนปิดตลาดลดลง 1.2% หรือร่วงลง 190 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ระดับ 154.34 การปรับตัวแข็งค่านี้ทำให้เงินเยนมีมูลค่าสูงขึ้นรวม 3.4% ในช่วงห้าวันซื้อขายแรกของเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ว่าหลังจากที่อ่อนค่ามานาน อาจกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนของแนวโน้ม

ตลาดคาดเดาอย่างกว้างขวางว่าการพุ่งขึ้นของเงินเยนในครั้งนี้ อาจเกี่ยวข้องกับการที่ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินในช่วงวันหยุดแรงงานในสหรัฐอเมริกาซึ่งมีสภาพคล่องต่ำ ก่อนหน้านี้ทางการญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศครั้งใหญ่โดยใช้งบประมาณรวมประมาณ 15.4 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 9.96 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ในสภาวะที่ปริมาณการซื้อขายลดลงในช่วงวันหยุด ปริมาณการซื้อขายที่มหาศาลอย่างผิดปกติที่เกิดขึ้นระหว่างวันยิ่งตอกย้ำข้อสันนิษฐานเกี่ยวกับการแทรกแซงของทางการอีกครั้ง ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากยังคงระมัดระวังความเสี่ยงจากการแทรกแซงอย่างสูง

นอกเหนือจากการแทรกแซงตลาดเงินตราต่างประเทศที่อาจเกิดขึ้นแล้ว แนวโน้มนโยบายการเงินในอนาคตของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงถึง 80% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 1.25% ในการประชุมสัปดาห์หน้า มีมุมมองเพิ่มเติมว่าเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม ซึ่งจะทำให้เกิดการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันสองครั้งที่หาได้ยาก การเปลี่ยนแปลงความคาดหมายด้านนโยบายนี้ทำให้เงินทุนระยะสั้นบางส่วนรู้สึกกังวล และนำไปสู่ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนยังคงสงวนท่าทีเกี่ยวกับความมุ่งมั่นของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการดำเนินท่าทีสายเหยี่ยวอย่างต่อเนื่อง และมองว่าทิศทางนโยบายในอนาคตยังคงมีความไม่แน่นอน

การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินเยนได้กระตุ้นความอ่อนไหวของตลาดต่อการปิดสถานะการทำแครี่เทรดขนาดใหญ่ ย้อนกลับไปในช่วงฤดูร้อนปี 2024 การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเคยทำให้การทำแครี่เทรดกลับทิศและก่อให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดการเงินทั่วโลก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ายอดเงินกู้เงินเยนข้ามพรมแดนได้เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 216 ล้านล้านเยน ณ สิ้นปี 2021 เป็น 360 ล้านล้านเยนในเดือนมีนาคมปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นถึงสองในสาม และนับเป็นการสะสมการทำแครี่เทรดในวงจรที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 30 ปี ด้วยขนาดเงินทุนที่มหาศาลเช่นนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงจำเป็นต้องชั่งน้ำหนักระหว่างจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกับความเสถียรของตลาดการเงินในการดำเนินนโยบายการเงินให้เป็นปกติ