ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐประจำเดือนสิงหาคมกำลังจะประกาศออกมา ตลาดกำลังจับตาดูความเคลื่อนไหวของข้อมูลเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันวิเคราะห์คาดว่าระดับราคาโดยรวมในเดือนนี้จะได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญจากราคาพลังงานและอาหาร โดยดัชนี CPI รายเดือนอาจเพิ่มขึ้น 0.4% อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อพื้นฐานที่ตัดปัจจัยที่มีความผันผวนสูงออกมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนตัว โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ต่อเดือน หรือหากคำนวณอย่างแม่นยำยิ่งขึ้นอาจต่ำกว่าระดับดังกล่าวเล็กน้อยที่ประมาณ 0.19% ความแตกต่างระหว่างเงินเฟ้อโดยรวมและเงินเฟ้อพื้นฐานนี้มีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่เปลี่ยนจากปัจจัยฉุดรั้งเกือบ 12 จุดพื้นฐานในเดือนก่อนหน้า มาเป็นการหนุนขึ้นประมาณ 2.5 จุดพื้นฐานในเดือนนี้ ควบคู่ไปกับราคาสินค้าอาหารในครัวเรือนที่ทรงตัวและปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงต้นทุนการรับประทานอาหารนอกบ้านที่ยังคงแข็งแกร่ง

แม้ว่าอัตราขยายตัวของราคามีแนวโน้มชะลอตัวในระยะยาว แต่คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟดยังไม่พึงพอใจกับความคืบหน้าของการชะลอตัวของเงินเฟ้อในปัจจุบัน ผู้บริหารระดับสูงของเฟดชี้ให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่า แม้ข้อมูลเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อนจะปรับตัวดีขึ้น แต่แนวโน้มเงินเฟ้อที่แท้จริงยังไม่มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ งานวิจัยที่เกี่ยวข้องยังระบุว่า แรงกดดันด้านราคาในปัจจุบันได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากปัจจัยภายนอกที่ไม่เป็นวัฏจักร เช่น ผลกระทบที่ล่าช้าจากภาษีศุลกากรและต้นทุนพลังงาน ในบริบทนี้ การคาดการณ์ของตลาดต่อฟังก์ชันการตอบสนองนโยบายของเฟดกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างละเอียดอ่อน ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะมองว่าช่วงเวลาที่โทษเงินเฟ้อที่สูงเกินเป้าหมายให้กับปัจจัยภายนอกได้สิ้นสุดลงแล้ว และทิศทางของนโยบายการเงินจะผูกติดอยู่กับระดับการปรับปรุงของข้อมูลจริงอย่างใกล้ชิดมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงแนวทางนโยบายนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการคาดการณ์ของตลาดต่อการประชุมกำหนดนโยบายการเงินในเดือนกันยายน บุคคลสำคัญซึ่งเป็นตัวชี้วัดทิศทางภายในเฟดได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่ายินดีให้เวลาเงินเฟ้อชะลอตัว แต่ต้องมีเงื่อนไขว่าข้อมูลในอนาคตต้องดีพอ สำหรับดัชนี CPI พื้นฐานเดือนสิงหาคมที่กำลังจะประกาศออกมา ตัวเลขรายเดือนจะสามารถควบคุมให้อยู่ต่ำกว่าจุดวิกฤตที่ 0.2% ได้หรือไม่ ถือเป็นกุญแจสำคัญที่กำหนดการดำเนินการขั้นต่อไปของเฟด หากข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เป็นไปตามเงื่อนไขที่เข้มงวดนี้ ความอดทนของผู้กำหนดนโยบายในการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันจะถูกกัดกร่อน และโอกาสในการกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในมุมมองของผู้กำหนดนโยบาย แม้จะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยหนึ่งหรือสองครั้ง ก็เพียงพอที่จะสร้างผลกระทบที่เป็นรูปธรรมในการยับยั้งแรงกดดันด้านราคาไม่ให้ปรับตัวสูงขึ้นต่อไป