ตลาดทองคำในช่วงนี้ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แต่โดยรวมแล้วประสิทธิภาพยังดีกว่ากลุ่มโลหะมีค่าอื่นๆ อย่างไรก็ตาม สถาบันวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมเตือนว่า หากราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าแนวรับสำคัญ อาจกระตุ้นให้เกิดการขายแบบต่อเนื่องจากการซื้อขายด้วยระบบอัตโนมัติและการขายของกองทุนขนาดใหญ่ ซึ่งจะทำให้พื้นที่ขาลงในระยะสั้นขยายตัวมากขึ้น

แม้จะเผชิญกับแรงต้านจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้นและความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ทองคำในช่วงนี้ยังคงสามารถรักษาจุดต่ำสุดของช่วงราคาสูงไว้ได้ การวิเคราะห์ชี้ว่า ในระยะสั้น ราคาทองคำจะอ่อนไหวต่อข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและข่าวสารอย่างมาก โดยดัชนีเงินเฟ้อที่จะประกาศออกมาจะเป็นตัวกระตุ้นหลักที่กำหนดทิศทางความรู้สึกของตลาด ในด้านเทคนิค ราคาที่ 4,367 ดอลลาร์ และ 4,300 ดอลลาร์ ต่อทรอยออนซ์ เป็นแนวรับที่สำคัญสองชั้น หากหลุด 4,367 ดอลลาร์ ที่ปรึกษาการค้าสินค้าโภคภัณฑ์มักจะเริ่มลดการถือครองลงเล็กน้อย แต่หากหลุดต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่ 4,300 ดอลลาร์ แรงขายจากกองทุนระบบจะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แม้ในระยะสั้นจะมีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับตัวลง แต่ตรรกะพื้นฐานที่สนับสนุนการพุ่งขึ้นของทองคำในระยะยาวยังคงไม่สั่นคลอน ความคาดหวังในการอ่อนค่าของดอลลาร์ การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลก และการไหลกลับของเงินทุนในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ล้วนสร้างฐานราคาที่แข็งแกร่งให้กับราคาทองคำ แม้ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและท่าทีเหยี่ยวของเฟดจะก่อให้เกิดแรงขายบางส่วนในระยะใกล้ แต่นี่เป็นเพียงการเลื่อนเวลาของการพุ่งขึ้นในรอบถัดไปออกไปเท่านั้น ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม

คำพูดในท่าทีเหยี่ยวของประธานเฟดในการประชุมสัมมนาประจำปีที่แจ็คสันโฮลเมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลกระทบต่อตลาดไม่น้อย การแสดงจุดยืนว่าเงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างน่าเชื่อถือและอัตราดอกเบี้ยนโยบายจำเป็นต้องอยู่ในระดับจำกัด ทำให้ตลาดต้องปรับราคาใหม่และเริ่มคำนวณความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม จากผลกระทบสองเด้งของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ปรับตัวสูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ราคาทองคำเคยร่วงลงประมาณ 125 ดอลลาร์ และแกว่งตัวอยู่บริเวณ 4,470 ดอลลาร์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น แรงซื้อที่ไหลเข้ามาจากการปรับปรุงสภาพคล่องระยะยาวในช่วงก่อนหน้าจะถูกหักล้างไปบางส่วน โดยอุตสาหกรรมคาดว่าก่อนสิ้นปี ราคาทองคำอาจต้องแสวงหาแนวรับบริเวณขอบล่างของช่วงราคา 4,200 ดอลลาร์ ถึง 4,700 ดอลลาร์

เมื่อมองในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น ความคาดหวังในการตึงตัวในปัจจุบันเป็นเพียงความผันผวนเป็นช่วงๆ เท่านั้น เมื่อตลาดพลังงานเข้าสู่สมดุลและอัตราดอกเบี้ยที่สูงสามารถยับยั้งความต้องการรวมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งจะทำให้เงินเฟ้อทรงตัว จุดเน้นของนโยบายเฟดอาจหันกลับมาให้ความสำคัญกับการจ้างงานเต็มที่อีกครั้ง ในบริบทมหภาคนี้ ธนาคารกลาง นักลงทุนสถาบัน และผู้ซื้อทางกายภาพยังคงมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือกระจายสินทรัพย์ที่มีคุณภาพ และตลาดกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าเงินทุนเหล่านี้จะหาจังหวะเข้าซื้อที่ดีกว่าเมื่อใด