เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่ระดับ 3.75% - 4.00% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 3 ปี และตลาดมองว่าเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการปรับลดสภาพคล่องรอบใหม่ นักวิเคราะห์การเงินชื่อดังชี้ว่า การลงทุนในตลาดหุ้นในสภาวะปัจจุบันเปรียบเสมือนการพายเรือทวนน้ำ นักลงทุนกำลังเผชิญความเสี่ยงมหาศาลจากการเดิมพันกับนโยบายของธนาคารกลาง โดยการปรับขึ้นดอกเบี้ยในแต่ละครั้งอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อการกดดันราคาหุ้น

ประธานเฟดได้ย้ำความมุ่งมั่นในการควบคุมราคาสินค้าหลังจากการประชุม โดยเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับสูงและยืดเยื้อมานานเกินไป การปรับขึ้นดอกเบี้ยในครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่ระดับเป้าหมาย ความกังวลต่อแรงกดดันด้านราคาสินค้าได้บั่นทอนความเชื่อมั่นในการรับความเสี่ยงของตลาดโดยตรง ส่งผลให้ดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐทั้ง 3 แห่งที่เคยปรับตัวขึ้นก่อนหน้านี้ ปิดตลาดลดลงทั้งหมดหลังการประกาศนโยบาย โดยเฉพาะดัชนีดาวโจนส์ซึ่งอ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจ ร่วงลงถึง 631 จุด หรือคิดเป็น 1.2% ขณะที่ดัชนี S&P 500 และดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลงเล็กน้อย 0.5% และ 0.01% ตามลำดับ

เมื่อต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มสูงขึ้น สภาวะดอกเบี้ยสูงไม่เพียงแต่ฉุดรั้งกิจกรรมทางเศรษฐกิจภาคจริงเท่านั้น แต่ยังดึงดูดความสนใจในสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่อย่างมากอีกด้วย ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ได้ทะลุระดับ 5% เข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี ซึ่งทำให้ผลตอบแทนที่ไร้ความเสี่ยงมีความน่าดึงดูดใจในการจัดสรรสินทรัพย์มากกว่าหุ้น แนวโน้มการย้ายเงินทุนจากสินทรัพย์เสี่ยงไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัยจึงชัดเจนยิ่งขึ้น

ท่ามกลางวัฏจักรการปรับลดสภาพคล่อง นักลงทุนมืออาชีพบางส่วนไม่ได้เลือกที่จะเทขายหุ้นทั้งหมดและถอนตัวออก แต่หันไปมุ่งเน้นการคัดเลือกหุ้นในวงที่แคบลงอย่างมาก ท่ามกลางแรงกดดันในภาพรวมของทุกกลุ่มอุตสาหกรรม เงินทุนมีแนวโน้มที่จะมุ่งค้นหาสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่มีความสามารถในการสร้างผลตอบแทนข้ามวัฏจักร เช่น กลุ่มการแพทย์และเภสัชกรรม แม้ว่าแรงซื้ออาจกลับมาในอนาคต แต่ปัจจุบันหลายกลุ่มอุตสาหกรรมยังคงยากที่จะเอาชนะตลาดในระยะสั้น และเป้าหมายการลงทุนคุณภาพสูงที่นักลงทุนสามารถเลือกได้จึงลดน้อยลงอย่างต่อเนื่อง