ท่ามกลางสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยแบบเหยี่ยวที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งออกมาเมื่อเร็วๆ นี้ โกลด์แมน แซคส์ ธนาคารเพื่อการลงทุนจากวอลล์สตรีท ยังคงรักษามุมมองเชิงบวกต่อตลาดโลหะมีค่า รายงานการวิจัยฉบับล่าสุดของธนาคารระบุว่า แม้แนวนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอาจทำให้การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาทองคำชะลอลงในระยะสั้น แต่แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังคงไม่ถูกทำลาย และเป้าหมายราคาภายในสิ้นปี 2570 ยังคงอยู่ที่ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์
จากการคำนวณตามเป้าหมายราคานี้ ประกอบกับราคาทองคำตลาดปัจจุบันที่ซื้อขายกันเหนือระดับ 4,355 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำยังมีพื้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 24% ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ในกรอบเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิม การปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมักจะดึงดูดความสนใจไปยังสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทน และลดความน่าดึงดูดของการลงทุนในทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม หลังจากเฟดประกาศขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ และแผนภูมิ Dot Plot แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ 16 คนจาก 18 คนคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐาน อีกหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ตลาดทองคำกลับแสดงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง
ข้อมูลการซื้อขายในวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศที่ปรับตัวลดลงประมาณ 1% และดัชนีดอลลาร์ที่ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ ราคาทองคำตลาดปัจจุบันไม่เพียงแต่ไม่เผชิญแรงกดดัน แต่ยังปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การอ่อนค่าของดอลลาร์ช่วยลดต้นทุนการซื้อสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์โดยตรง ซึ่งเป็นการสนับสนุนแรงซื้อให้กับราคาทองคำ
เมื่อวิเคราะห์ตรรกะการกำหนดราคาในตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันอย่างลึกซึ้ง จะพบว่าแรงขับเคลื่อนหลักกำลังได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างลึกซึ้ง ในอดีต การพุ่งขึ้นของราคาทองคำมักพึ่งพาการคาดการณ์การลดดอกเบี้ย การอ่อนค่าของดอลลาร์ และภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างมาก แต่ในบริบทมหภาคปัจจุบัน การที่ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทุนสำรองทองคำอย่างต่อเนื่องและในปริมาณมาก ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง และความกังวลอย่างลึกซึ้งของนักลงทุนทั่วโลกต่อขนาดหนี้และความมั่นคงของระบบเงินตรา Fiat ของเศรษฐกิจหลัก ได้เข้ามาแทนที่ปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิม และกลายเป็นรากฐานใหม่ที่รองรับราคาทองคำให้เคลื่อนไหวในระดับสูง
ด้วยแรงสนับสนุนจากปัจจัยเชิงโครงสร้างเหล่านี้ เงินทุนในตลาดจึงยังคงเลือกที่จะเข้าลงทุนแม้หลังจากเฟดขึ้นดอกเบี้ย นักเทรดเฝ้าติดตามวิวัฒนาการของนโยบายการเงินทั่วโลกอย่างใกล้ชิด พร้อมกับประเมินผลกระทบของการพัฒนาสถานการณ์ระหว่างประเทศที่มีต่อกลไกการกำหนดราคาสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง
