คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าแห่งสหรัฐอเมริกา ได้ออกแนวทางการปฏิบัติล่าสุดเพื่อเตือนความเสี่ยงเกี่ยวกับสัญญาที่อ้างอิงจากคำพูดและพฤติกรรม ซึ่งกำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นบนแพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์ ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อนุญาตให้ผู้ซื้อขายเก็งกำไรจากคำพูดหรือการกระทำของบุคคลสาธารณะ กำลังเผชิญกับการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลระบุชัดเจนว่า แตกต่างจากตราสารอนุพันธ์ทั่วไปที่พึ่งพาผลลัพธ์ที่เป็นอิสระและสามารถตรวจสอบได้จากภายนอก การชำระราคาของสัญญาประเภทคำพูดจะผูกติดอยู่กับพฤติกรรมเฉพาะบุคคลโดยตรง คุณลักษณะนี้ส่งผลให้ผลลัพธ์ขาดความเป็นอิสระและยากต่อการตรวจสอบอย่างเป็นกลางจากภายนอก ซึ่งเปิดช่องให้ผู้เกี่ยวข้องและบุคคลที่มีส่วนได้ส่วนเสียใช้ประโยชน์จากความได้เปรียบด้านข้อมูลเพื่อแทรกแซงผลลัพธ์

จากคุณลักษณะดังกล่าว หน่วยงานกำกับดูแลระดับปฏิบัติการมีแนวโน้มที่จะจัดให้ผลิตภัณฑ์ประเภทนี้อยู่ในกลุ่มที่เสี่ยงต่อการถูกแทรกแซงโดยปริยาย และย้ำเตือนว่าตราสารอนุพันธ์ที่ได้รับอนุมัติให้เปิดให้บริการบนแพลตฟอร์มจะต้องไม่เสี่ยงต่อการถูกแทรกแซง อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้ใช้มาตรการห้ามซื้อขายอย่างเด็ดขาด แต่เลือกใช้วิธีเพิ่มเกณฑ์การอนุมัติเพื่อควบคุมระเบียบแทน หากแพลตฟอร์มต้องการนำเสนอผลิตภัณฑ์เดิมพันที่เกี่ยวกับคำพูดหรือการกระทำของบุคคลที่มีชื่อเสียงหรือนักการเมืองต่อไป จำเป็นต้องพิสูจน์ต่อหน่วยงานกำกับดูแลให้ถึงซึ่งความรัดกุมในการออกแบบสัญญา เพื่อลดช่องว่างในการแทรกแซงตลาดให้เหลือน้อยที่สุด

เพื่อให้ผ่านการตรวจสอบ สัญญาที่เกี่ยวข้องจะต้องผ่านเงื่อนไขหลักสองประการ คือ สามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระ และมีระบบการตรวจสอบจากสาธารณะที่เพียงพอ หน่วยงานกำกับดูแลยังให้คำแนะนำเฉพาะด้านกฎระเบียบหลายประการ เช่น การนำปัจจัยภายนอกเข้ามาเกี่ยวข้องเพื่อเพิ่มต้นทุนในการแทรกแซงตลาดอย่างมีนัยสำคัญ การทำให้มั่นใจว่าเป้าหมายของการเดิมพันจะไม่ถูกชี้นำโดยแรงกดดันจากกระแสสังคม การจำกัดขอบเขตการซื้อขายเฉพาะในกิจกรรมสาธารณะที่เป็นทางการและเปิดเผยเท่านั้น รวมถึงการจัดตั้งกลไกการตรวจสอบแบบเรียลไทม์ที่รัดกุมเพื่อตรวจจับความผิดปกติของการซื้อขาย ข้อกำหนดเหล่านี้ย่อมส่งผลให้ต้นทุนในการออกแบบผลิตภัณฑ์และการเปิดเผยข้อมูลของแพลตฟอร์มเพิ่มสูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ความกังวลของหน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีเหตุผล เนื่องจากก่อนหน้านี้มีกรณีการละเมิดกฎระเบียบในตลาดประเภทนี้ปรากฏขึ้นหลายกรณี อดีตพนักงานผู้ควบคุมเครื่องอ่านคำพูดในทำเนียบขาวรายหนึ่งถูกลงโทษเนื่องจากใช้ประโยชน์จากตำแหน่งหน้าที่ในการเข้าถึงข้อมูลเนื้อหาการกล่าวสุนทรพจน์เพื่อนำไปเดิมพันอย่างผิดกฎหมาย นอกจากนี้ แพลตฟอร์มพยากรณ์ที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งยังได้ออกคำสั่งห้ามซื้อขายตลอดชีวิตแก่อดีตสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าใช้ข้อมูลตารางงานส่วนตัวเพื่อเดิมพันว่าตนเองจะเข้าร่วมการกล่าวสุนทรพจน์สาธารณะที่สำคัญหรือไม่ กรณีที่เกิดขึ้นจริงเหล่านี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า เมื่อเป้าหมายของสัญญาผูกติดกับพฤติกรรมที่คาดการณ์ได้ของบุคคลเฉพาะกลุ่ม ความเป็นธรรมของตลาดและความสามารถของแพลตฟอร์มในการควบคุมความเสี่ยงจะต้องเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่

สำหรับผู้ประกอบการตลาดพยากรณ์รายหลักในอุตสาหกรรม คำแนะนำนี้ได้ส่งสัญญาณการกำกับดูแลที่เข้มงวดอย่างชัดเจน สัญญาเหตุการณ์ที่ออกแบบมาโดยอ้างอิงจากคำพูดและพฤติกรรมของบุคคลสาธารณะ จำเป็นต้องสร้างโครงสร้างผลิตภัณฑ์ มาตรฐานความโปร่งใส และกลไกป้องกันการแทรกแซงตลาดที่สูงขึ้นในอนาคต เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลกำหนดนิยามความสามารถในการตรวจสอบและความเสี่ยงในการแทรกแซงตลาดอย่างละเอียดชัดเจนขึ้น กระบวนการอนุมัติการนำเสนอผลิตภัณฑ์ประเภทนี้จะเข้มงวดมากขึ้น และผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจับตาดูจังหวะการนำเสนอสัญญาที่เกี่ยวข้องรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของปริมาณการซื้อขายอย่างใกล้ชิด