ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีล่าสุดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จึงกลายเป็นตัวทดสอบสำคัญสำหรับตลาดการเงิน หลังจากความต้องการในการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีเมื่อวันพุธที่แข็งแกร่งช่วยบรรเทาความกังวลได้ชั่วคราว ความไม่แน่นอนในตลาดก็กลับมาทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในวันพฤหัสบดี จากปัจจัยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การประมูลพันธบัตรระยะยาวที่จับตามองนี้ผ่านพ้นไปด้วยดี ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดที่ 5.73% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี ในช่วงการซื้อขาย ก่อนจะปรับตัวลดลงมาอย่างชัดเจนและอยู่เหนือระดับ 5.6% อัตราส่วนความต้องการประมูลซึ่งสะท้อนความต้องการของตลาดอยู่ที่ 2.54 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 2.41 เท่าของการประมูล 5 ครั้งล่าสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ผลตอบแทนจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ตลาดยังคงมีแรงซื้อรองรับที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง

แตกต่างจากพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงและส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินเชื่อเพื่อการบริโภค ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี สะท้อนถึงความคาดหวังเชิงลึกของตลาดต่อความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่า ในสภาวะที่แนวโน้มเงินเฟ้อไม่ชัดเจนและขาดดุลงบประมาณยังคงอยู่ในระดับสูง ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 30 ปี จึงเป็นตัวแทนของส่วนชดเชยความเชื่อมั่นที่นักลงทุนต้องการเพื่อให้ยอมมอบเงินทุนให้กับรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเวลานานถึงหนึ่งชั่วคน ความน่าเชื่อถือนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรองรับหนี้สาธารณะมหาศาลของสหรัฐฯ

เมื่อเพียงครึ่งปีก่อน ตลาดยังเชื่อว่าความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และ 30 ปี จะทะลุ 5% นั้นมีน้อยมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 5% ถูกทำลายลงอย่างมีประสิทธิภาพ ความคาดหวังของนักลงทุนกำลังเปลี่ยนไป และตลาดเริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนระยะยาวจะเข้าใกล้ระดับ 6% ผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการระดมทุนของรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังเริ่มส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดหุ้น โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นทุนขนาดเล็กที่เคยทำผลงานโดดเด่น กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านมูลค่าที่ชัดเจนมากขึ้น

เบื้องหลังความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรระยะยาว นอกเหนือจากความต้องการกู้ยืมจำนวนมหาศาลของรัฐบาลสหรัฐฯ แล้ว บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีในสาขาปัญญาประดิษฐ์ก็เข้าร่วมกลุ่มผู้ระดมทุนด้วยเช่นกัน เพื่อรองรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ขนาดใหญ่ ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่หลายรายได้เร่งออกพันธบัตรระยะยาว อายุ 10 ปี 30 ปี หรือแม้แต่ 100 ปี ผ่านตลาดทุนทั่วโลก เมื่อการขาดดุลงบประมาณและการลงทุนด้านทุนของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีขยายตัวไปพร้อมกัน และอัตราการเติบโตของความต้องการลงทุนเกินกว่าอัตราการเติบโตของเงินออมที่มีอยู่ ระบบการเงินทั้งหมดจึงต้องให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อให้เกิดสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของเงินทุนอีกครั้ง ซึ่งนำไปสู่การขยายตัวของช่องว่างระหว่างผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวและพันธบัตรอายุอื่น ๆ อย่างชัดเจน

สำหรับตลาดพันธบัตรอายุ 30 ปี เนื่องจากสภาพคล่องค่อนข้างจำกัด ผู้ซื้อจึงกระจุกตัวอยู่ที่กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกัน และสถาบันการลงทุนในต่างประเทศบางแห่ง ดังนั้น หัวใจสำคัญของการประมูลนี้จึงไม่ได้อยู่ที่การกำหนดผลตอบแทนสุดท้ายเท่านั้น แต่ยังอยู่ที่ว่าใครคือผู้ที่ยอมเข้ามาซื้อต่อ การประมูลที่มีความต้องการแข็งแกร่งจะสามารถช่วยบรรเทาความกังวลของตลาด และหลีกเลี่ยงการเทขายครั้งใหม่ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก

แรงกดดันในตลาดพันธบัตรระยะยาวนี้ไม่ได้มีเพียงในสหรัฐฯ เท่านั้น ตลาดพันธบัตรหลักอื่น ๆ ทั่วโลกก็กำลังเผชิญกับการทดสอบที่เข้มงวดเช่นกัน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 30 ปี เคยแตะระดับสูงสุดที่ 6% ก่อนหน้านี้ ขณะที่ตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสซึ่งเผชิญกับการเทขายอย่างรุนแรงในช่วงหลัง ก็ยังคงดึงดูดความสนใจจากตลาดการเงินทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง