ข้อมูลตลาดทองคำจีนล่าสุดจากสมาคมทองคำโลกระบุว่า ในเดือนสุดท้ายของไตรมาส 3 ราคาทองคำในตลาดโลกปรับลดลงอย่างชัดเจน และราคาทองคำที่อ้างอิงสกุลเงินหยวนอ่อนค่าลงตาม แต่ทั้งไตรมาสยังคงปรับตัวขึ้นเล็กน้อย โดยในเดือนกันยายน ราคาทองคำในตลาดโลกและราคาทองคำที่อ้างอิงสกุลเงินหยวนลดลง 8.5% และ 5.5% ตามลำดับ ขณะที่ราคาทองคำที่อ้างอิงสกุลเงินหยวนในไตรมาส 3 ยังคงเพิ่มขึ้น 3% ทำให้การลดลงตั้งแต่ต้นปีแคบลงเหลือ 7% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และการเปลี่ยนแปลงของมุมมองนโยบายหลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน กดดันราคาทองคำ โดยความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นปรับตัวขึ้น ขณะที่ความกังวลด้านการคลังและส่วนเพิ่มอายุพันธบัตรก็ดันผลตอบแทนระยะยาวให้สูงขึ้นเช่นกัน ในขณะเดียวกัน การปะทะระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่ทวีความรุนแรง ความผันผวนของราคาพลังงาน ความกังวลด้านเงินเฟ้อ และมุมมองของตลาดต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของ Fed ยังคงเป็นแรงหนุนให้ราคาทองคำ เมื่อเข้าสู่เดือนตุลาคม ราคาทองคำในจีนเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 900 หยวนต่อกรัม ขณะที่ราคาทองคำในตลาดโลกทรงตัวเหนือ 4,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

หลังจากราคาปรับลดลง การเคลื่อนย้ายของเงินทุนกลับสะท้อนท่าทีของตลาดได้ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยกองทุน ETF ทองคำของจีนได้รับเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 11 ตันในเดือนกันยายน คิดเป็นเม็ดเงินประมาณ 11,000 ล้านหยวน ทำให้ปริมาณการถือครองรวมสิ้นเดือนเพิ่มขึ้นเป็น 304 ตัน ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งไตรมาส 3 มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 3,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการถือครองรวมเพิ่มขึ้น 27 ตัน และมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้น 13% แม้ราคาทองคำที่ลดลงในเดือนกันยายนจะทำให้ AUM ปรับลดลง 2% เหลือ 276,000 ล้านหยวน แต่การไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องสะท้อนว่า ท่ามกลางตลาดหุ้นจีนที่อ่อนแอและผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวลง นักลงทุนบางส่วนยังคงกระจายความเสี่ยงผ่าน ETF ทองคำ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำ ขณะที่ประกาศซื้อทองคำของหน่วยงานทางการยังช่วยหนุนความเชื่อมั่น ทำให้การไหลเข้าสุทธิในไตรมาส 3 ชดเชยการสูญเสียในไตรมาส 2 และเงินทุนไหลเข้าสุทธิตั้งแต่ต้นปีมีแนวโน้มทำสถิติสูงสุด ต้นเดือนตุลาคม ตลาดหุ้นจีนยังคงอ่อนแอ ทำให้ความต้องการกระจายการลงทุนของนักลงทุนยังคงต่อเนื่อง

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว โดยในเดือนกันยายน ปริมาณการซื้อขายทองคำเฉลี่ยรายวันในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) ลดลงเหลือ 360 ตัน ลดลง 9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน ขณะที่สถานะซื้อสุทธิของสมาชิก 20 อันดับแรก ลดลง 5 ตันจากสิ้นเดือนสิงหาคม เหลือ 149 ตัน สะท้อนว่าการปรับลดลงของราคาและความผันผวนทำให้บรรยากาศการเก็งกำไรระยะสั้นอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายรวมทั้งไตรมาส 3 ยังคงเพิ่มขึ้น 18% และสถานะซื้อสุทธิเพิ่มขึ้น 59% โดยราคาทองคำที่ปรับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมมีผลหนุนความคึกคักในการซื้อขายอย่างชัดเจน

ความต้องการทองคำแท่งและทองคำในช่องทางค้าส่งก็ได้รับแรงหนุนจากราคาที่ปรับลดลงเช่นกัน โดยในเดือนกันยายน ธนาคาร ร้านค้าทองคำ และผู้ค้ารายใหญ่เบิกถอนทองคำจากตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ (SGE) จำนวน 92 ตัน เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน แต่ลดลง 22% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติมสต็อกก่อนวันหยุดยาววันชาติ การจำหน่ายทองคำแท่งที่ปรับตัวดีขึ้น และการเข้าซื้อของนักลงทุนเมื่อราคาลดลง ทำให้ฝั่งค้าส่งฟื้นตัวตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ความต้องการทองคำในช่องทางค้าส่งของไตรมาส 3 ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน เหลือ 234 ตัน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 418 ตัน ถึง 44% โดยอุปสงค์เครื่องประดับทองคำยังคงเป็นปัจจัยถ่วงหลัก

การซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญ โดยธนาคารกลางประชาชนจีน (PBOC) เพิ่มการถือครองทองคำ 23 ตันในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ทำให้ปริมาณทองคำสำรองทางการเพิ่มขึ้นเป็น 2,410 ตัน คิดเป็น 8.5% ของปริมาณสำรองทั้งหมด ทั้งไตรมาส 3 เพิ่มการถือครองสะสม 63 ตัน และตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้น 103 ตัน ภายใต้แรงกดดันจากสินทรัพย์ต่างประเทศที่ลดลง ปริมาณสำรองรวมของจีนในเดือนดังกล่าวปรับลดลง 2% เหลือ 3.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลซื้อของจะใกล้เข้ามา แต่ยอดขายเครื่องประดับทองคำยังคงเผชิญข้อจำกัดจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ยังไม่สูงนัก และความสามารถในการชำระราคา