ในช่วงเช้าตลาดเอเชียของวันจันทร์ ราคาทองคำดีดตัวขึ้นเล็กน้อย การซื้อขายเคลื่อนไหวบริเวณ 4,130 ดอลลาร์สหรัฐ โดยระหว่างวันปรับขึ้นมากกว่า 50 ดอลลาร์ สอดคล้องกับจังหวะขาขึ้นสะสมราว 5% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ปัจจัยหนุนโดยตรงมาจากความคาดหวังต่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไป หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ระบุว่า ตราบใดที่การเจรจาที่เกี่ยวข้องยังคงดำเนินอยู่ เขาไม่น่าจะสั่งโจมตีอิหร่านรอบใหม่ ท่าทีดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันดิบอ่อนตัวลง และช่วยลดความกังวลของตลาดต่อการกลับมาร้อนแรงของเงินเฟ้อในระดับหนึ่ง จึงเป็นแรงหนุนระยะสั้นต่อทองคำ

ในช่วงหลัง ความเชื่อมโยงระหว่างราคาทองคำกับสถานการณ์ตะวันออกกลางไม่ได้ดำเนินตามตรรกะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบดั้งเดิมทั้งหมด ปกติแล้วความขัดแย้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงมักกระตุ้นแรงซื้อทองคำ แต่ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นกลับอาจกดดันราคาทองคำผ่านช่องทางราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ และคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย โดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะดันคาดการณ์เงินเฟ้อ และอาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นพร้อมกับการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางหลักจะคงนโยบายคุมเข้มต่อไป ส่งผลให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนเพิ่มขึ้น การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในวันจันทร์จึงตั้งอยู่บนพื้นฐานที่ท่าทีของทรัมป์ช่วยลดความตึงเครียด และราคาน้ำมันอ่อนตัวลง

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหนุนดังกล่าวไม่ได้มั่นคงเท่าใดนัก ในช่วงสุดสัปดาห์ มาร์โก รูบิโอ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ ระบุว่า การเจรจากับฝ่ายเตหะรานไม่มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม ขณะเดียวกัน เหตุโจมตีต้องสงสัยว่ามาจากโดรนของอิหร่านทำให้แหล่งก๊าซธรรมชาติขนาดใหญ่แห่งหนึ่งในอิรักต้องหยุดการผลิต กลุ่มฮูตียังโจมตีหลายเป้าหมายในกรุงริยาด รวมถึงอาคารของซาอุดี อารัมโก ทั้งวอชิงตันและเตหะรานยังรายงานการหยุดชะงักของการเดินเรือใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ หากเหตุการณ์เหล่านี้ทวีความรุนแรงและดันราคาน้ำมันกลับขึ้นอีกครั้ง ช่องทางส่งผ่านด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยก็อาจกลับมากดดันราคาทองคำ

คาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด ยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญของราคาทองคำในขณะนี้ ตัวเลขจ้างงานเดือนตุลาคมของสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าคาด การจ้างงานเร่งตัวขึ้น และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.1% สะท้อนว่าตลาดแรงงานยังมีความทนทาน เครื่องมือคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในตลาดแสดงว่า เทรดเดอร์เพิ่มโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นราว 80% จากระดับประมาณ 70% ก่อนการเปิดเผยข้อมูลจ้างงาน การคาดการณ์ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการถือครองทองคำ และจำกัดโอกาสที่ราคาจะปรับขึ้นต่อ ในเวลาเดียวกัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญแรงขายหลังการเลือกตั้งกลางเทอม ทำให้ตลาดเริ่มกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์อาจกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่เคยผ่อนคลายลง กลับมาร้อนแรงอีกครั้งตามข้อมูลจ้างงานล่าสุด

ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินทั่วโลกไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะสหรัฐฯ โดยอดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และจะปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมต่อในปีหน้า เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยค่อย ๆ ขยับเข้าใกล้ระดับ 2% การคาดการณ์ดังกล่าวตอกย้ำสภาพแวดล้อมที่ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกมีแนวโน้มสูงขึ้น และกดดันราคาทองคำทางอ้อม

ตลาดทองคำยังคงมีปัจจัยหนุนอยู่บ้าง เมื่อเทศกาลสำคัญในอินเดียเริ่มต้นขึ้นเมื่อวันศุกร์ ความต้องการทองคำจริงเริ่มฟื้นตัว ก่อนหน้านี้ ราคาทองคำที่ปรับตัวลดลงได้ดึงดูดแรงซื้อเมื่อราคาย่อตัวกลับเข้ามา นักลงทุนบางรายตัดสินใจเข้าซื้อหลังจากรอคอยมาหลายเดือน นอกจากนี้ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเข้าซื้อทองคำสะสมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกลายเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างสำคัญของตลาด หน่วยงานจัดการทุนสำรองของประเทศต่าง ๆ มักคงความต้องการซื้อทองคำในระดับหนึ่งเพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยดูดซับแรงขายบางส่วนในช่วงที่ราคาทองคำย่อตัว

ความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดการปรับตัวขึ้นของทองคำ ภายใต้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง เงินดอลลาร์ยังทรงตัวได้ดี และกดดันราคาทองคำซึ่งกำหนดเป็นดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินทุนของนักลงทุนอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์ดอกเบี้ยเฟด ขณะนี้ตลาดจับตาข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ที่จะเปิดเผยในวันอังคาร เพื่อประเมินว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเพียงพอต่อการสนับสนุนให้เฟดคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมหรือไม่