สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดโลหะมีค่ามีจังหวะฟื้นตัวชัดเจน ผลเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ที่พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากทั้งในวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรเคยช่วยหนุนราคาทองคำและเงิน ขณะที่ความกังวลต่อความไม่แน่นอนทางการเมืองก่อนหน้าถูกปลดปล่อยอย่างรวดเร็ว ทำให้ราคาทองและเงินดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในช่วงก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่กลับมาสูงขึ้น และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมภายในปีนี้อีกครั้ง กำลังสร้างแรงกดดันต่อแรงซื้อระยะสั้นของทองและเงิน

ด้านทองคำ ราคาทองสปอตเคยย่อตัวลงจากจุดสูงสุดภายในปี โดยร่วงลงกว่า 15% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดปลายเดือนสิงหาคม และเคยหลุดระดับ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ รวมถึงทะลุแนวรับใกล้จุดต่ำสุดเดือนมิถุนายนที่ราว 3,950 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังผลเลือกตั้งประกาศ ราคาทองพุ่งขึ้นแรงที่สุดรายวันตั้งแต่เดือนสิงหาคม และกลับมายืนเหนือ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในจังหวะซื้อขายเช้าวันจันทร์ตามเวลาเอเชีย ราคาทองสปอตยังขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดระหว่างวัน โดยล่าสุดอยู่ที่ 4,124.86 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.30% ในวันนี้

ปัจจัยที่หนุนการดีดตัวของทองและเงินไม่ได้มาจากสาเหตุเดียว ตลาดมองว่าการเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเมืองมีผลต่ออารมณ์สินทรัพย์ปลอดภัยระยะสั้น ขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังซื้อทองต่อเนื่อง ซึ่งช่วยหนุนราคาทองในระยะกลางถึงยาว สถิติอุตสาหกรรมระบุว่า ในไตรมาส 3 ธนาคารกลางและหน่วยงานรัฐอื่นๆ ซื้อทองเร็วขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยซื้อสุทธิราว 321 ตันต่อไตรมาส เพิ่มขึ้น 42% จากปีก่อน และสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายไตรมาส 5 ปีที่ 227 ตันอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ยอดซื้อสะสม 9 เดือนแรกของปีนี้แตะ 675 ตัน เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลรายประเทศที่เปิดเผยยังสะท้อนว่าแรงซื้อกระจุกตัวอยู่ค่อนข้างมาก จีนและโปแลนด์เป็นผู้ซื้อทองรายใหญ่ในไตรมาส 3 โดยซื้อเพิ่ม 63 ตัน และ 40 ตันตามลำดับ ส่วนคาซัคสถานและอุซเบกิสถานซื้อเพิ่มประเทศละ 14 ตัน นักวิเคราะห์มองว่าแรงซื้อของธนาคารกลางในไตรมาส 2 และ 3 สอดคล้องกับช่วงที่ราคาทองย่อตัวจากจุดสูงสุด แต่การที่ธนาคารกลางยังเพิ่มสัดส่วนทองขณะที่ราคาอยู่ใกล้ระดับสูงเป็นประวัติการณ์ บ่งชี้ว่าแรงจูงใจสำคัญยังคงเป็นการกระจายทุนสำรองและลดความเสี่ยงจากการถือครองสินทรัพย์สกุลดอลลาร์

เมื่อเทียบกับทองคำ เงินมีการดีดตัวที่อ่อนกว่าเล็กน้อย สัปดาห์ก่อนราคาเงินเคยหลุด 50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำจุดต่ำสุดของปีที่ต่ำกว่า 49 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนฟื้นกลับมายืนเหนือ 52 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เช้าวันจันทร์ ราคาเงินสปอตเข้าใกล้ระดับสูงสุดระหว่างวัน ล่าสุดอยู่ที่ 52.682 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.48% แม้จะฟื้นตัวระยะสั้น แต่ราคายังอยู่ห่างจากราคาในช่วงเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม และการดีดตัวครั้งนี้ชดเชยการร่วงลงก่อนหน้าได้เพียงส่วนน้อย

ด้านอุปทานเงินก็ได้รับความสนใจเช่นกัน Hecla ผลิตเงินได้ 4.17 ล้านออนซ์ในไตรมาส 3 ซึ่งไม่ต่างจาก 4.21 ล้านออนซ์ในไตรมาส 2 มากนัก แต่ลดลง 9% จาก 4.58 ล้านออนซ์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยผลผลิตที่ลดลงจากเหมือง Greens Creek และ Lucky Friday ถูกชดเชยบางส่วนด้วยสถิติผลผลิตสูงสุดของเหมือง Keno Hill ซึ่งผลิตเพิ่ม 54% จากไตรมาสก่อนเป็น 963,000 ออนซ์ เนื่องจากระดับคุณภาพแร่ป้อนเข้าสู่กระบวนการดีขึ้นอย่างชัดเจน หากคิดจากผลผลิต 16.1 ล้านออนซ์ Hecla จะคิดเป็นราว 1.9% ของอุปทานเงินจากเหมืองทั่วโลกที่ 844.1 ล้านออนซ์ในปี 2026

ตลาดยังกลับมาประเมินผลกระทบของนโยบายมหภาคต่อโลหะมีค่าอีกครั้ง ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันศุกร์เพิ่มขึ้น 165,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 65,000 ตำแหน่งมาก ส่งผลให้มุมมองว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมจึงมีน้ำหนักมากขึ้น โดยราคาตลาดปัจจุบันให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมราว 79% ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลับมาเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งช่วยหักล้างแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในโลหะมีค่าจากผลเลือกตั้งบางส่วน ก่อนหน้านี้ตลาดเคยคาดหวังว่าสภาคองเกรสชุดใหม่อาจเร่งยุติความขัดแย้งกับอิหร่าน ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงเกือบ 9% ภายในวันเดียว แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่าความขัดแย้งยังดำเนินต่อ และสภาคองเกรสชุดใหม่จะเข้าดำรงตำแหน่งอย่างเป็นทางการในเดือนมกราคม การที่ราคาน้ำมันกลับมายืนสูงขึ้นจึงอาจจำกัดโอกาสขึ้นต่อของราคาทองและเงิน