ตลาดทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วในวันอังคาร โดยราคาทองคำสปอตดิ่งลงประมาณ 108 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในวันเดียว หรือลดลงเกือบ 3% ปิดที่ 4,032.57 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แรงขายรอบนี้ไม่ได้เกิดจากความอ่อนลงของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่มาจากการที่ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กลับมาทำให้ตลาดกังวลมากขึ้น และทำให้นักลงทุนเริ่มตั้งราคาสำหรับเส้นทางนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ดัชนีราคาผู้บริโภค หรือ CPI ของสหรัฐฯ เดือนตุลาคม เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า สูงกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นจะชะลอตัวลงเล็กน้อยจากเดือนกันยายน แต่ CPI พื้นฐานยังเพิ่มขึ้น 0.3% และทรงตัวในระดับดังกล่าวติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม ความแข็งเหนียวของเงินเฟ้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ทำให้ความคาดหวังของตลาดที่ว่าเงินเฟ้อจะเย็นตัวลงอย่างรวดเร็วไม่เกิดขึ้นจริง ราคาอาหาร พลังงาน และที่อยู่อาศัยยังปรับขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีช่องว่างน้อยลงในการหันไปใช้นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น เมื่อต้องเผชิญกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่อาจแฝงอยู่

ก่อนข้อมูลจะเผยแพร่ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ บางรายส่งสัญญาณว่า หากเงินเฟ้อยังร้อนแรง ก็ไม่อาจตัดทางเลือกที่จะขึ้นดอกเบี้ยในขนาดที่มากขึ้นในการประชุมเดือนธันวาคม หลังตัวเลข CPI พื้นฐานประกาศออกมา ความกังวลต่อการคุมเข้มแบบรุนแรงก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตามคาดการณ์ที่สะท้อนในสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสพอยต์ หรือ 0.25% ในเดือนธันวาคมเกือบจะเป็นที่แน่นอนแล้ว ขณะที่โอกาสการขึ้นดอกเบี้ย 50 เบสพอยต์ หรือ 0.50% เพิ่มจากเกือบ 0% มาอยู่ที่ประมาณ 13.6% แม้เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ยังเดิมพันกับการขึ้นดอกเบี้ยในระดับปกติ แต่ความเสี่ยงปลายหางที่เพิ่มขึ้นก็มากพอที่จะเปลี่ยนการตัดสินใจของเงินทุนระยะสั้น

ปัญหาของทองคำเกิดจากแรงกดดันสองด้านพร้อมกัน ด้านหนึ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ทำให้ทองคำที่มีราคาเป็นดอลลาร์แพงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างประเทศ อีกด้านหนึ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์กลายเป็นตัวแปรหลักของตลาด การเร่งขึ้นของเงินเฟ้อไม่ได้ไหลเข้าเป็นแรงซื้อทองคำตามปกติ แต่กลับยิ่งตอกย้ำคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงิน ทำให้ราคาทองคำถูกกดดัน

ระหว่างวัน ระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์กลายเป็นจุดที่เทรดเดอร์จับตามองซ้ำแล้วซ้ำเล่า จุดนี้เป็นทั้งแนวรับทางจิตวิทยาและเส้นแบ่งแนวโน้มระยะสั้น หากดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังปรับขึ้นต่อไป พร้อมกับกระแสเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ย 50 เบสพอยต์ที่ร้อนแรงขึ้น ราคาทองคำอาจเผชิญแรงขายทางเทคนิคที่ชัดเจนขึ้น แต่หากข้อมูลถัดไปทำให้ตลาดเชื่อว่าความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น คุณลักษณะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำก็อาจกลับมาถูกเทรดอีกครั้ง

ในช่วงเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางสิงคโปร์ หรือ MAS ประกาศเปิดบริการรับฝากทองคำในคลังสำหรับธนาคารกลางต่างประเทศ พร้อมปรับลดภาระภาษีของผู้เข้าร่วมตลาดทองคำบางราย เพื่อเพิ่มแรงดึงดูดสำหรับธุรกิจซื้อขายและเก็บรักษาสินค้ามีค่าในสิงคโปร์ การจัดวางโครงสร้างพื้นฐานเช่นนี้ไม่ได้เปลี่ยนความผันผวนจากอัตราดอกเบี้ยมหภาคในทันที แต่อาจเปลี่ยนแปลงทิศทางธุรกรรมการซื้อขายและเก็บรักษาทองคำของโลกในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า สำหรับตอนนี้ เส้นเรื่องหลักของตลาดทองคำยังคงเป็นคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยทุกสัญญาณใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการแสดงท่าทีของเจ้าหน้าที่ จะยังกำหนดทิศทางการเข้า-ออกของเงินทุนระยะสั้น