การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เพิ่งสิ้นสุดลง แต่ Wall Street ถูกดึงกลับสู่ความเป็นจริงด้วยเสียงเตือนเรื่องความเสี่ยงทางการคลัง เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งบริดจ์วอเตอร์ แอสเซต แมเนจเมนต์ ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงอำนาจในสภาคองเกรสหลังการเลือกตั้งไม่ได้ทำให้ปัญหาหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ คลี่คลายโดยอัตโนมัติ แต่อาจทำให้การโต้แย้งทางการเมืองเรื่องรายจ่าย การจัดสรรงบประมาณ และการขยายเพดานหนี้ทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดเริ่มกังวลว่า หากวอชิงตันยังคงจัดการเรื่องทางการคลังด้วยแนวทางการเมืองระหว่างพรรค สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยหลักของโลกอย่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจถูกตั้งคำถาม

ดาลิโอชี้ความเสี่ยงไปยังหลายช่วงเวลาสำคัญ วันที่ 11 ธันวาคม เงินงบประมาณชั่วคราวของรัฐบาลจะสิ้นสุด หากสภาคองเกรสไม่สามารถบรรลุข้อตกลงด้านงบประมาณใหม่ได้โดยเร็ว เงาของภาวะปิดหน่วยงานรัฐบาลจะกลับมาอีกครั้ง ประมาณเดือนมีนาคม 2027 หนี้สาธารณะของรัฐบาลกลางอาจชนเพดานหนี้ตามกฎหมาย และการเจรจาเพื่อขยายหรือระงับการใช้เพดานหนี้จะกลายเป็นประเด็นหลักอีกครั้ง หากความขัดแย้งลักษณะนี้ยังยืดเยื้อ กระทรวงการคลังอาจใช้เครื่องมือบริหารสภาพคล่องที่มีอยู่หมดภายในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2027 และความสามารถในการชำระภาระผูกพันของรัฐบาลจะเผชิญแรงกดดันโดยตรงมากขึ้น จุดเวลาเหล่านี้ยังไม่ใช่กำหนดผิดนัดชำระหนี้ที่แน่นอน แต่ก็เพียงพอให้นักลงทุนเริ่มประเมินมูลค่าความไม่แน่นอนของนโยบายไว้ล่วงหน้า

ในมุมมองของดาลิโอ การเลือกตั้งเปลี่ยนแปลงที่นั่งในสภาคองเกรส แต่ไม่ได้เปลี่ยนปัญหาพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐฯ หนี้ที่สะสมเพิ่มขึ้น ช่องว่างรายได้ที่กว้างขึ้น ความแตกแยกทางความคิดในสังคม การแข่งขันด้านเทคโนโลยีและภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้น ทั้งหมดนี้จะไม่หายไปเพียงเพราะพรรคใดชนะ สิ่งที่กำหนดทิศทางในอนาคตคือความสามารถของสองพรรคในการสร้างความร่วมมืออย่างมีประสิทธิภาพด้านนโยบายการคลังและการบริหารประเทศ แต่เขามองว่าแนวโน้มดังกล่าวไม่น่าจะเกิดขึ้นง่าย และคาดว่าความไร้ระเบียบในการบริหารราชการแผ่นดินและความติดขัดทางการเมืองอาจทวีความรุนแรงขึ้นอีก หากเอลิซาเบธ วอร์เรน วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต ได้ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา ก็อาจนำมาซึ่งข้อพิพาทเชิงนโยบายใหม่ และส่งผลกระทบต่อไปยังตลาดการเงิน

ประเด็นที่ได้รับความสนใจมากขึ้นคือผลกระทบต่อเนื่องที่อาจเกิดกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถูกใช้เป็นสินทรัพย์อ้างอิงด้านการระดมทุน การวางหลักประกัน และการบริหารความเสี่ยงของธนาคาร กองทุน และสถาบันข้ามชาติมายาวนาน สภาพคล่องและคุณภาพความน่าเชื่อถือของพันธบัตรเหล่านี้มีความเชื่อมโยงกับเสถียรภาพของระบบการเงินโลก ดาลิโอกังวลว่า หากความขัดแย้งทางการเมืองทวีความรุนแรง นักลงทุนจะให้ความสำคัญมากขึ้นกับสภาพคล่องของตั๋วเงินคลังระยะสั้นและความเสี่ยงต่อการล่าช้าในการชำระหนี้ และอาจเรียกร้องค่าตอบแทนความเสี่ยงสูงขึ้น ซึ่งดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้น เมื่อต้นทุนการระดมทุนสูงขึ้น แรงกดดันจะส่งผ่านจากหนี้ภาครัฐไปยังการระดมทุนของภาคเอกชน สินเชื่อธนาคาร และราคาของสินทรัพย์อื่น ตัวอย่างความผันผวนในตลาดพันธบัตรของฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเกิดจากความขัดแย้งด้านนโยบายการคลังและการเมือง ถูกยกเป็นบทเรียนเตือนสหรัฐฯ ว่า ความไร้ระเบียบทางการคลังไม่ใช่เพียงปัญหาตัวเลขงบประมาณ แต่สามารถลุกลามเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินได้

ผลการเลือกตั้งยังอาจกระทบช่องว่างในการดำเนินนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ ดาลิโอเห็นว่า หากฝ่ายตรวจสอบในสภาคองเกรสมีอิทธิพลมากขึ้น ประธานาธิบดีอาจตกอยู่ในสถานะเป็ดง่อย ความแตกแยกทางการเมืองภายในประเทศและภาระทางการคลังยังอาจจำกัดการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ ในกิจการระหว่างประเทศ หากสหรัฐฯ หันไปใช้ยุทธศาสตร์การลดบทบาทมหาอำนาจ อิทธิพลระดับภูมิภาคของมหาอำนาจอื่นอาจเพิ่มขึ้น และสถานะทางภูมิรัฐศาสตร์ของจีนในเอเชียก็อาจเด่นชัดขึ้นตามไปด้วย

สำหรับ Wall Street ตัวแปรสำคัญในช่วงถัดไปคือการเจรจาเรื่องงบประมาณก่อนวันที่ 11 ธันวาคม หากสองพรรคสามารถประนีประนอมได้ก่อนเส้นตาย แรงกดดันระยะสั้นในตลาดอาจบรรเทา แต่หากความขัดแย้งรุนแรงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สภาพคล่อง และสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกอาจถูกนำไปประเมินมูลค่าใหม่ ทางออกที่ดาลิโอยกขึ้นมาไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่เป็นเรื่องที่ยากจะเกิดขึ้นจริง สหรัฐฯ รวมถึงฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร และประเทศอื่นที่เผชิญแรงกดดันทางการคลังในลักษณะเดียวกัน จำเป็นต้องผลักดันความร่วมมือข้ามพรรค และให้กลุ่มการเมืองสายกลางร่วมกันจัดการปัญหาการใช้จ่าย หนี้สาธารณะ และขีดความสามารถในการแข่งขันระยะยาว แม้สมาชิกสภาคองเกรสพรรคเดโมแครตที่ชนะการเลือกตั้งใหม่บางส่วนกับสมาชิกพรรครีพับลิกันสายกลางอาจเห็นพ้องในบางประเด็น แต่การหาทางออกให้พ้นจากสภาวะติดขัดในวอชิงตันยังคงเป็นเรื่องยาก